Oт силен тарифен шок до борба за овладяване на Федералния резерв и наченки на американски държавен капитализъм – заплахите за икономическия ред не спират да растат през първите осем месеца от втория мандат на Доналд Тръмп като президент на САЩ.

Но реакцията на световните пазари на акции и облигации, и на икономическата активност е забележително безразлична: световната икономика продължава да расте, цените на акциите се повишават, а опасенията от висока инфлация остават слаби.

Макар че притесненията за влошаване на ситуацията са на дневен ред, нагласите на анализаторите и участниците на пазара са далеч от най-мрачните прогнози в началото на мандата през януари, когато вероятността от рецесия се повиши, Уолстрийт претърпя срив, а заглавията в медиите дори поставиха въпроса дали ще има коледни празници при глобален срив в световната търговия, отбелязва в анализ Reuters.

„Световната икономика продължава да показва значителна устойчивост на фона на засилената политическа и икономическа несигурност“, заявиха наскоро икономисти от BNP Paribas, като отчетоха сред причините за това „благоприятните финансови условия, стабилните баланси на домакинствата и корпорациите, обещанието за повишаване на производителността чрез AI и по-ниските цени на енергията, наред с други фактори“.

Крони капитализмът е тук и ще остане: Приказка за големия бизнес и един президент, който обича парите

Силата на компромисите

Може би най-важният фактор е, че едно от най-големите ранни опасения – за търговска война с постоянно растящи мита и спиране на глобалните доставки – не се сбъдна.

Въпреки че са все още в начален стадий, вече са сключени споразумения с тъговските партньори на САЩ Европа и Азия. И макар ситуацията да е нестабилна, проявените компроми доведоха до по-умерени мита, ефектът от които се поделя между износители, вносители и потребители.

Проучване: Сделката между ЕС и САЩ е „унижение“ за 52% от европейците

Междувременно опитите на Доналд Тръмп да отстрани председателя на Федералния резерв Джером Пауъл и да уволни един от управителите – Лиза Кук, досега се провалят, а финансовите пазари изглеждат склонни да игнорират риска от нарастващото влияние на Белия дом върху паричната политика, докато това не се случи реално.

Всъщност доходността на 10-годишните американски държавни облигации – един от инструментите, които инвеститорите могат да използват, за да дисциплинират американската политика, е намаляла от около 4,6% при встъпването в длъжност на Тръмп през януари до около 4,1%.

Пазарът на облигации е истинският шеф в битката Тръмп-Пауъл

Макар това да отразява съмненията относно растежа, не е резултатът, който би настъпил, ако глобалните инвеститори губеха вяра в САЩ, независимостта на Фед или дългосрочната траектория на инфлацията, допълва Reuters.

Фед в момента е достатъчно уверен, че ще постигне целта си за инфлацията, след като намали основния лихвен процент с 25 базисни пункта тази седмица. Председателят Джером Пауъл омаловажи влиянието на призивите на Тръмп да подаде оставка и неуспешния опит уволни Кук.

„Не виждам участниците на пазара да отчитат това при определянето на лихвените проценти (по държавните облигации и други пазарни ценни книжа)“, заяви той на пресконференция след заседанието през седмицата.

Фед вероятно ще намали лихвите и през октомври – и още 3 извода от пресконференцията на Пауъл

Повишени прогнози за растеж

И докато засега пазарът в САЩ остава привидно спокоен, останалата част от световната икономика може да си вземе глътка въздух.

Въпреки по-широкото забавяне на икономиката, централната банка на Китай остави основния лихвен процент без промяна, а пазарните наблюдатели заявиха, че устойчивият износ и възстановяването на фондовия пазар са позволили на финансистите да се въздържат от нови стимули.

Еврозоната се представя по-добре от очакваното, като Европейската централна банка миналата седмица повиши прогнозата за растежа на БВП през 2025 г. до 1,2% от 0,9% през миналата година на фона на т.нар. от председателя на ЕЦБ Кристин Лагард „устойчиво вътрешно търсене“.

Кристин Лагард, ЕЦБ: Наблюдаваме удивителен начин на реакция към паричната политика

Затъналата в дългове Италия систематизира публичните си финанси до такава степен, че днес може да получи повишение на рейтинга си от Fitch.

Испанският растеж не показва признаци на забавяне: тази седмица Банката на Испания повиши прогнозата си за 2025 г. до 2,6%, тъй като туризмът и други сектори също подкрепят вътрешното търсене.

Най-голямата икономика в Европа, Германия, е на прага на огромен скок от стагнацията тази година към растеж на БВП от 1,5-2,0% през 2026 и 2027 г., тъй като отпуска големи публични разходи за инфраструктурни и отбранителни проекти, съчетани с намаления на данъците.

„Германският фискален план ще бъде огромна подкрепа за икономиката от 2026 г. нататък“, заяви Каролин Готие, съуправител на Edmond de Rothschild Asset Management.

Икономическият импулс на Европа застина през Q2. Какво следва сега

Икономиките на развиващите се пазари се държат стабилно, подкрепени от слабостта на долара. Анализаторите посочват Бразилия, Мексико и Индия като положителни примери, като последната се надява, че намаляването на данъците ще стимулира вътрешното търсене, за да компенсира частично очаквания удар от американските мита.

„Дълго, дълго приспособяване“

Но усещането, че настоящата благоприятна ситуация не е изградена върху най-стабилните основи, продължава да се наслагва – и ранни признаци за удари върху износителите се наблюдават от Япония до Германия, макар и не толкова драматични, колкото преди се опасяваха икономистите, отбелязва Reuters.

„Най-правдоподобното обяснение е, че ефектите от митата отнемат време, за да се проявят“, заяви зам.-гуверньорът на Централната банка на Япония Риозо Химино, като предупреди, че „американската администрация може да въведе политики, които все още няма как да предвидим“.

Уолстрийт завърши седмицата с печалби. Колко грешат инвеститорите в пренебрежението си към митата?

Други забелязват липса на реализъм сред инвеститорите относно реалното състояние на американската икономика, които са склонни да виждат признаците на слабост като възможност да заложат на понижение на лихвите от Фед.

Джером Пауъл призна, че растежът се концентрира в инвестициите, задвижвани от изкуствен интелект, и разходите на потребителите от високия клас; на този фон пазарът на жилища е слаб, наемането на персонал е ниско и може да има дългосрочни ефекти от натиска на Тръмп върху университетите, спирането на финансирането на научните изследвания и придобиването на дялове в някои американски компании от американското правителство.

„Слабостта на пазара на труда в САЩ трябва да накара всички да са нащрек за рецесия“, казва Оливър Блекбърн, мениджър в Janus Henderson Investors. „Но има известна самонадеяност и това се дължи на факта, че съществува потенциал за Fed put“ – вярата, че Федералният резерв ще се притече на помощ, ако растежът се забави, допълва той.

Джейми Даймън: Икономиката на САЩ отслабва. Дали това е рецесия – не знам

Алън Сиоу, портфолио мениджър в инвестиционната компания Ninety One, смята, че разбирането на това, което се случва в глобалните вериги за доставки, може да отнеме време, тъй като в пандемията са натрупани големи запаси, които са поели рисковете преди въвеждането на митата.

„Икономистите биха казали, че това е дългосрочно приспособяване“, обяснява той, но допълва, че нивата на пазара може да не отразяват реалността. Постигаме рекордни нива във всичко. Като инвеститор, това ме притеснява. Мисля, че не съм единственият.“