Също като дългия списък от изпълнителни директори преди тях, ръководителите на някои от най-горещите компании в света днес откриват, че имат един стар и добре познат враг: инвеститорите, залагащи на спад на акциите.

През миналия месец изпълнителният директор на Palantir Алекс Карп публично изразява раздразнението си по темата. В интервю за CNBC, попитан за инвеститорите, които залагат срещу акциите на компанията му, Карп не крие гнева си, отбелязва в свой анализ Уилям Едуардс, старши инвестиционен репортер в Business Insider.

„Те могат да се заяждат с която и да е компания в света. Но избират точно тази, която реално помага на хората, която е печеливша за обикновения инвеститор и която подкрепя войниците ни“, заявява той.

„Тези хора твърдят, че са етични“, продължи Карп, „а всъщност залагат на спад на акциите на един от най-добрите бизнеси в света.“

Подобна позиция наскоро заема и Сам Алтман, основателят на OpenAI.

Въпреки че компанията му не е публична, Алтман признава, че понякога му се иска да бъде – именно заради скептичните настроения около оценката ѝ.

„Рядко ми се приисква OpenAI да бъде публична компания, но едно от тези редки изключения е, когато някой пише абсурдни неща от рода на „OpenAI е на път да фалира““, каза Алтман през октомври в епизод от подкаста Bg2 Pod. „С удоволствие бих им казал да заложат на спад на акциите – и бих искал да видя как изгарят.“

По-умерено, но в същия дух, Дженсън Хуанг – главният изпълнителен директор на Nvidia – коментира опасенията за AI балон по време на отчета за приходите на компанията си през ноември: „Водят се много дебати за AI балон. От нашата гледна точка виждаме нещо съвсем различно.“

„Страхът е сред движещите му сили“: Дали Алекс Карп от Palantir е най-необичайният CEO в технологичния свят?

Когато си достатъчно голям, започват да залагат срещу теб

Фигурите от новата AI икономика са поредните лидери в бизнеса, които насочват гнева си към инвеститорите, залагащи на спад на акциите. Неприязънта към този тип пазарни участници има дълга история.

Илон Мъск години наред води открита война с инвеститорите, залагащи на спад на акциите на Tesla. Главният изпълнителен директор на GameStop Райън Коен нарича тази практика „неамериканска“. Както пише Уилям Едуардс, старши инвестиционен репортер в Business Insider в своя анализ, реакцията му е разбираема – когато някой залага срещу компанията ти, е лесно да го приемеш лично.

Но според логиката на пазара това е част от естествения жизнен цикъл на една голяма компания. Дори може да се тълкува като знак за успех: ако вече си интересен за инвеститори, залагащи на спад на акциите, значи си част от „голямата лига“.

Сам Алтман за OpenAI на фондовите пазари: „Нула процента ентусиазъм“

Как работи залагането на спад – и защо е толкова рисково?

Инвестирането „на дълго“ е просто: купуваш акции и се надяваш цената им да нарасне. Залагането на спад, от своя страна, е значително по-сложен и рисков процес.

Инвеститорът заема акции от брокер, продава ги на пазара и се задължава да ги върне по-късно. Ако цената падне, той ги изкупува обратно на по-ниска цена и реализира печалба. Ако цената обаче се повиши, загубите могат да бъдат сериозни, обяснява Едуардс в анализа си.

Докато инвеститорите „на дълго“ могат да загубят максимум вложеното, инвеститорите, залагащи на спад на акциите, са изложени на потенциално неограничени загуби.

Рискът е още по-голям, когато става въпрос за малки компании, където ограничената ликвидност може да доведе до внезапни скокове в цените, които принуждават инвеститорите да закриват позициите си при неблагоприятни условия – явление, станало емблематично по време на сагата с GameStop, когато рязък ръст в цената на акциите принуди инвеститори, залагащи на спад, да затворят позициите си с големи загуби.

AI балонът и четирите мехурчета, които го поддържат

Защо пазарът реално се нуждае от инвеститори, които залагат на спад на акциите?

Тези инвеститори изпълняват важна корективна функция. Те често изобличават лошо управление, корпоративни злоупотреби и прекомерно надценяване. В исторически план именно инвеститори, залагащи на спад на акциите, са изиграли роля при разкриването на сериозни корпоративни проблеми, включително във фармацевтичния сектор.

В други случаи те просто сигнализират, че пазарът е прекалено ентусиазиран. Tesla, например, често привлича залози на спад не заради слаб бизнес, а заради оценки, които временно изпреварват фундаментите.

Разбира се, съществуват и злоупотреби – координирани атаки и разпространение на подвеждаща информация. Но според експертите това не означава, че самата практика е вредна.

„Залагането на спад е основна част от функционирането на капиталовите пазари“, коментират анализатори. „Проблемът възниква едва когато се превърне в координирана спекулативна атака.“

Освен това инвеститорите, залагащи на спад на акциите, осигуряват ликвидност, като подпомагат движението на акции и улесняват влизането и излизането от позиции.

От еуфория до паника: Защо Oracle подхранва най-много страховете на Уолстрийт

Знак за зрялост, не за слабост

За изпълнителни директори като Алекс Карп подобни залози не бива да бъдат приемани лично, заключва Едуардс. Напротив – те са сигнал, че компанията е достигнала мащаб, при който различни гледни точки вече открито се сблъскват.

В крайна сметка инвеститорите, залагащи на спад на акциите, са неотменима част от пазарната екосистема – неудобна, но необходима. А за компаниите това е своеобразен тест за зрялост: ако си достатъчно голям, някой неизбежно ще заложи срещу теб.