Докато фондовият пазар се движи близо до рекордни нива, промяната на пазара на облигации сигнализира за нарастващи опасения относно състоянието на американската икономика.

Редица данни от този месец показват, че пазарът на труда в страната е в по-нестабилно състояние, отколкото се смяташе досега. Това предизвика ръст на облигациите, тъй като инвеститорите потърсиха сигурно убежище и засилиха залозите, че Федералният резерв ще понижи лихвените проценти тази седмица, пише в свой анализ CNN.

С ръста на цените на облигациите доходността им спадна: доходността на двугодишните държавни облигации този месец достигна най-ниското си ниво от 2022 г., а тази на 10-годишните - най-ниското си ниво от април, когато президентът Доналд Тръмп обяви безпрецедентна кампания за налагане на мита, която предизвика опасения от икономическо забавяне.

Спадът в доходността на държавните облигации показва, че пазарите се приспособяват към реалността на по-слаб от очаквания пазар на труда и очакванията за потенциално по-слаб икономически растеж. Федералният резерв, който поддържа основния лихвен процент стабилен от декември, се очаква да понижи лихвите на заседанието си тази седмица на фона на забавяне на пазара на труда. Инвеститорите се насочват към държавните облигации, за да се възползват от относително високите лихви преди очакваното понижение.

Данните на Министерството на труда на САЩ, публикувани в четвъртък, показаха едно от най-големите седмични увеличения на молбите за помощи за безработица от повече от година. Това се случи, след като по-рано този месец други данни показаха, че безработицата през август е достигнала 4,3% - най-високото ниво от 2021 г. насам. Според данните на Бюрото по статистика на труда от този месец, американската икономика е добавила с 911 000 по-малко работни места за годината, приключила през март, отколкото се очакваше.

Държавните облигации се считат за относително безрискови активи, защото са подкрепени от пълното доверие и кредитна способност на американското правителство. Когато инвеститорите очакват забавяне, те често прехвърлят пари в държавни облигации като сигурен залог за преодоляване на несигурността.

„Пазарът на облигации признава, че създаването на работни места, което е мощен двигател на американската икономика, се забавя“, казва пред CNN Чип Хъги, управляващ директор за фиксирани доходи в Truist Advisory Services.

Доходността на двугодишните държавни облигации следва очакванията за лихвената политика на Федералния резерв и бързо спадна, след като пазарите се приспособиха към перспективата за понижение на лихвите. Междувременно доходността на 10-годишните облигации следва очакванията за икономически растеж.

Действията на Тръмп не само заплашват да направят Федералния резерв по-политически обвързан, но и биха подкопали основните стълбове на американската финансова система, предупреждават експерти

Тръмп vs. Фед: До какво ще доведе атаката на Белия дом срещу централната банка?

„Спадът в доходността, който наблюдаваме в момента, може да се разглежда като преоценка на очакваното забавяне на икономическата активност – не рецесия, а по-слаба в сравнение с последните няколко години“, смята Хъги.

Балансиране

Доходността на 10-годишните облигации – ключов показател за разходите по заемите в цялата икономика – спадна от 4,27% в началото на месеца до малко под 4% в четвъртък. Това може да доведе до по-ниски ипотечни лихви и по-достъпни кредити, но невинаги е добър знак: той може да сигнализира, че инвеститорите смятат, че икономиката отслабва

„Доходността спада, защото пазарът очаква забавяне на растежа в бъдеще“, смята Кати Джоунс, главен стратег по фиксираните доходи в Charles Schwab. „Това е предположението, което стои зад решението на Федералния резерв да понижи лихвите, защото пазарът на труда се влошава“.

Матю Лузети, главен икономист за САЩ в Deutsche Bank, също казва, че е повишил очакванията си за понижение на лихвите през тази година, като вече очаква три понижения с по четвърт процентен пункт през септември, октомври и декември.

„След като последните данни показват по-нататъшно отслабване на пазара на труда и малко по-умерени инфлационни натиски от очакваното, ние изтеглихме едно понижение на лихвите от следващата година“, обяснява Лузети пред CNN.

„Докладът за заетостта през август вероятно ще засили опасенията на Фед относно слабостта на пазара на труда“, смята и Адитя Бхаве, старши икономист за САЩ в Bank of America.

Не е ясно колко ще бъдат намалени лихвените проценти. Трейдърите оценяват вероятността Фед да намали основния лихвен процент с четвърт пункт тази седмица на 96%, а вероятността за голямо намаление с половин пункт – на 4%.

Сдържаната реакция на опита на Тръмп да уволни Лиза Кук от Федералния резерв показва, че пазарите „не са подготвени да оценят“ промяна в монетарната политика

„Тръмпизацията“ на Фед все още не тревожи инвеститорите. Това може да се окаже голям проблем

Потребителските разходи и инфлацията са ключови

Докато инвеститорите се приспособяват към реалността на по-слаб пазар на труда, потребителските разходи през тази година остават относително стабилни. Това подкрепя прогнозите за икономически растеж, според Бил Мерц, ръководител на отдела за проучвания на капиталовите пазари в US Bank Asset Management Group.

Потребителските разходи в САЩ са се увеличили с 0,5% от юни до юли, според данни на Министерството на търговията на страната. Икономическият растеж през второто тримесечие, измерен чрез брутния вътрешен продукт, също е силен.

„Потребителските разходи продължават да бъдат двигател на растежа“, казва Мерц. „Все още не виждаме признаци за промяна в тази тенденция, но следим внимателно ситуацията, защото в момента се наблюдава очевидно отслабване на пазара на труда“.

И докато нервността относно забавянето на пазара на труда е в центъра на вниманието на инвеститорите, опасенията относно инфлацията също проправят пътя си. Фед се намира в деликатна ситуация, балансирайки между отслабващия пазар на труда и относително високото повишаване на цените. Основният индекс на потребителските цени, който изключва колебанията в стойността на храните и енергията, се е повишил с 3,1% на годишна база през август, според данни на Бюрото по статистика на труда. Това е значително над целта на Федералния резерв от 2%.

„Краткосрочните заемни лихви спадат по-бързо от дългосрочните, а това също е знак за опасения относно дългосрочните лихви и колко могат да спаднат в тази среда на голяма несигурност относно фискалните дефицити и инфлацията, която остава висока и не намалява“, казва Джоунс от Charles Schwab.