Корпоративните траектории на Microsoft и разработчика на ChatGPT OpenAI на този етап остават неразривно свързани, а Уолстрийт продължава да бъде уверен, че 50-годишния гигант, създал операционната система Windows, облачните услуги Azure и в наши времена – собствения си AI асистент Copilot, е в отлична позиция да добави трилиони долари към пазарната си капитализация през следващото десетилетие.

„Microsoft ще отбележи пазарна капитализация от 5 трилиона долара през 2026 г., когато революцията в изкуствения интелект достигне следващата си фаза на растеж“, заявява технологичният анализатор от Wedbush Дан Айвс пред Yahoo Finance.

Текущата пазарна капитализация на Microsoft: 3,59 трилиона долара.

Microsoft стана втората компания в историята с пазарна капитализация от $4 трилиона

Докато „влакът“ за 5 трилиона долара е на път, най-важният на борда остава OpenAI.

„Видяхме как голяма част от екосистемата наистина се движи към нас, за да ни помогне да създадем това бъдеще“, коментира финансовият директор на OpenAI Сара Фриър ексклузивно пред Yahoo Finance. Според нея, за да отговори на високите изисквания за изчислителна мощност, които са „основата“, задвижваща следващата ера на изкуствения интелект, компанията вероятно ще продължи да работи с трети страни – като Microsoft.

Microsoft и OpenAI – едно нелесно, но естествено партньорство

Дълбоките взаимоотношения започват през 2019 г., когато Microsoft прави първоначална инвестиция от 1 милиард долара в OpenAI, ръководена от Сам Алтман – залог за изкуствен интелект от ново поколение, който може да промени драстично бъдещето на изчислителните и облачните услуги.

Тази инвестиция дава на Microsoft преференциален достъп до най-модерни модели на изкуствен интелект, ключово предимство пред конкурентните технологични гиганти.

„Радвам се, че Microsoft прави тези инвестиции“, заявява съоснователят Бил Гейтс пред Yahoo Finance, като отбеляза, че макар изкуственият интелект да се развива с „бързи темпове“, все още има „голяма несигурност“.

Гейтс очаква нововъзникващата технология да „стане изключително мощна“ в следващите три до пет години, и добавя, че в надпреварата Microsoft е ясен „конкурент“.

Microsoft обмисля да сложи край на партньорството си с OpenAI

За компанията тази сделка никога не е била само финансова – тя е залог, че изкуственият интелект ще се превърне в следващата голяма промяна в платформите, която може да предефинира индустрията, както Windows някога прави за персоналните компютри.

Оттогава Microsoft е инвестирала около 13 милиарда долара в производителя на ChatGPT – цифра, която главният изпълнителен директор Сатя Надела потвърди наскоро.

В замяна OpenAI получава изчислителната мощ, инфраструктурата и дистрибуция, необходими за обучение и внедряване на инструменти за изкуствен интелект, както и дългосрочно финансиране и стабилност.

Фрайър признава, че компанията „всъщност е била финансирана в голяма степен от Microsoft“.

Партньорите на OpenAI натрупват дългове от $100 млрд., за да финансират амбициите на стартъпа

Въпреки че OpenAI вече се оценява на 500 милиарда долара, а Microsoft притежава около 27% от акциите след преразглеждане на партньорското споразумение в края на октомври, експерти коментират пред Yahoo Finance, че бъдещето на Microsoft не се определя от участието й в компанията на Алтман, която той нарича „най-голямата нестопанска организация в историята“.

Този дял може би осигурил на технологичния гигант билет за бала на изкуствения интелект, но истинската му игра е да владее сцената, на която танцуват всички останали конкуренти в надпреварата.

Microsoft отвъд OpenAI

Предимствата на Microsoft в изкуствения интелект произтичат от начина, по който компанията го интегрира във всеки слой на своята технология – от Azure и Office до инструменти за разработчици, софтуер за бизнеси и потребителски продукти като Bing и Edge.

Тази дълбока интеграция е най-ясно изразена в Copilot, пакета от генеративни AI асистенти, който се използва в работни процеси като приложения за продуктивност като Microsoft 365, в операционни системи като Windows и в инструменти като GitHub Copilot.

Microsoft залага на инфлуенсъри да направят Copilot „готин“ като ChatGPT

Логан Браун, основател на платформата за разработка на софтуер Soxton.AI, коментира пред Yahoo Finance, че способността на Microsoft да интегрира AI инструменти като Copilot в продуктите си я поставя в уникална позиция в AI ландшафта.

Представител на Microsoft заявява пред Yahoo Finance, че компанията наблюдава седем ключови тенденции през 2026 г., тъй като целта е да си спечели голям дял от пазара на изкуствен интелект, включително чрез разширяване на човешките възможности, оборудване на агентите с по-добри защитни мерки и преодоляване на неравенството в здравеопазването.

Темпото на иновациите в изкуствения интелект в Microsoft – и мащабът им – са важни за инвеститорите, които все повече виждат, че зависимостта от OpenAI намалява, а не се увеличава, въпреки че партньорството остава важно от финансова и техническа гледна точка.

„От гледна точка на бизнес стратегията, изглежда, че това, което правят Microsoft, е да продължат да разчитат на един наистина много важен партньор, но и да се подсигуряват, като разработват собствен AI вътрешно“, смята проф. Робърт Симанс от NYU Stern. Тази „защита“ позволява на Microsoft да обслужва „огромния си набор от клиенти“ с персонализирани AI решения от различни източници, добавя той.

Microsoft и Nvidia наливат милиарди в Anthropic, спъвайки възхода на OpenAI

Анализаторите остават разделени по въпроса колко важна е OpenAI за инвестиционната теза в Microsoft.

Анализаторът от RBC Риши Джалурия твърди, че Microsoft все още се радва на „многогодишна преднина“ в изкуствения интелект благодарение на ранния си залог в OpenAI, който й дава права върху интелектуална собственост (IP), преференциални цени и достъп до изследвания, и помогна да завоюва ранно предимство в надпреварата.

„Не е желателно компания с толкова голяма мощност като Microsoft да бъде толкова зависима от OpenAI“, смята анализаторът и допълва: „По същия начин „не е желателно компания като OpenAI, която става все по-мощна, да бъде изцяло зависима от една компания, нали?“

Финансовите ползи от OpenAI също са по-ограничени, отколкото някои инвеститори предполагат.

Визионерите, които заедно дадоха старт на AI революцията, започват се раздалечават

Въпреки 27-процентния си дял, Microsoft не отчита печалбите от OpenAI – само своя дял от загубите. Единствената значима полза е нарастващата стойност на дела, която няма да има значение, докато OpenAI не стане публична или не започне да носи значителни печалби. И двете са неизвестни резултати.

Анализаторът от DA Davidson Гил Лурия оценява, че от общите приходи на Microsoft от Azure само 17% идват от AI работни натоварвания. По-важното е, че приходите, пряко свързани с препродажбата на моделите на OpenAI, са само 6% от общата сума, докато приблизително 75% се генерират от Azure AI, собствената инфраструктура и услуги на Microsoft, „като се има предвид, че OpenAI помага на Microsoft да генерира приходи от други източници“, допълва той.

Финансовите данни сочат, че независимият бизнес Azure AI, а не дяловото участие в OpenAI, е основният двигател на стойността.

Игра на инвестиции: OpenAI търси как да заобиколи клаузата за AGI с Microsoft

Тънки връзки

Преразгледаното партньорство между двете компании имаше за цел да разхлаби връзките – в полза и на двете страни.

Microsoft загуби „правото си на първи отказ“, но запази дългосрочните права върху интелектуалната собственост до 2032 г., включително върху общия изкуствен интелект (AGI), и си осигури изгодни икономически условия за програмните интерфейси (API). Това е от решаващо значение, защото всеки път, когато корпоративно приложение се свързва с API на OpenAI – от Agentforce на Salesforce (CRM) до Now Assist на ServiceNow (NOW) – Microsoft получава заплащане.

Евентуално IPO на OpenAI би могло да промени баланса между двете компании, но анализаторите не са убедени, че това би отслабило значително Microsoft.

OpenAI се готви за едно най-големите IPO на всички времена

В същото време новото споразумение им дава възможност да се диверсифицират. OpenAI може да сключи сделки с други доставчици на облачни услуги – което вече е направила чрез редица партньорства с компании като Oracle, Advanced Micro Devices, Samsung и Nvidia.

Microsoft, от своя страна, е свободна да задълбочи работата си с други доставчици на модели, най-вече Anthropic, където през ноември обяви инвестиция от 5 милиарда долара. Anthropic се ангажира да закупи изчислителна мощност на Azure на стойност 30 милиарда долара, което гарантира огромни бъдещи приходи за Microsoft.

Наскоро технологичният обяви и, че ще инвестира 17,5 милиарда долара в Индия в следващите четири години, като ускорява плана за развитие на изкуствения интелект.

Анализаторът от KeyBanc Джаксън Адер заявява пред Yahoo Finance, че вижда тази промяна като „стъпка към независимост“, а не като предпазна мярка. „Да се излезе навън е добра стратегия за диверсификация“, казва той. „Просто не го виждам като нещо толкова значимо, защото те все още са с най-добрия партньор OpenAI.“

Amazon и Microsoft мечтаят Индия да е технологичен гигант в Азия – и инвестират нови $52,5 млрд. в това

Рисковете

Според експерти, цитирани от Yahoo Finance, основното предимство на Microsoft през следващото десетилетие е широкият обхват в областта на изкуствения интелект.

Джалурия от RBC посочва обучителните натоварвания на Azure, като GitHub Copilot за разработчици и корпоративни приложения с изкуствен интелект чрез Office. Дори LinkedIn на Microsoft и подразделението за игри Activision Blizzard имат потенциал за монетизация, базиран на изкуствен интелект.

„Няма друга компания с подобно портфолио“, казва анализаторът, който в момента дава рейтинг „Купувай“ и целева цена от 640 долара за Microsoft. Данните на Yahoo Finance показват, че Уолстрийт също е оптимистично настроен.

Рекорд след рекорд, но върху тесен гръб - Уолстрийт се крепи на шепа гиганти

Анализаторите смятат, че следващата голяма стъпка може да бъдат AI агенти, способни да изпълняват многоетапни работни процеси. Очаква се Microsoft да се превърне в един от водещите играчи на пазара, наред със ServiceNow и Salesforce.

И макар че внедряването на Copilot все още е в начален етап, Джалурия смята, че то вероятно ще нараства „бавно и стабилно“, тъй като AI функциите все по-дълбоко се интегрират в ежедневните работни процеси. „Office ще бъде входната врата“, допълва той.

Този оптимизъм не премахва рисковете, един от които е прекомерното разрастване.

Microsoft заяви, че е на път да похарчи 80 млрд. долара за AI инфраструктура до фискалната 2025 г.

$500 милиарда по-късно: Проектът Stargate на OpenAI и SoftBank зацикля

Междувременно, отделен мащабен проект с OpenAI, озаглавен Stargate, с първоначална инвестиция от 100 милиарда долара, според информациите е в ранна фаза на планиране. Последваха съобщения, че той е съвместно предприятие с участието на няколко партньора, включително SoftBank, Oracle и Metagenomi с краен план да се инвестират до 500 милиарда долара до 2029 г.

Вторият основен риск е настроението на пазара.

Ако AI не даде резултати, Microsoft ще бъде въвлечена в негативна търговия, дори ако фундаменталните й показатели останат силни, смятат някои експерти.

Въпреки това, повечето са съгласни, че компанията остава една от най-силните в областта на изкуствения интелект за десетилетието. OpenAI дава преднина, но разширяващата се мрежа от партньори предоставя устойчивост, която не зависи от нито един друг модел.