Партньорите на OpenAI в изграждането на центрове за данни се готвят да натрупат почти 100 млрд. долара дълг, свързан със стартъпа, докато създателят на ChatGPT се възползва от масовата задлъжнялост, без сам да поема финансов риск.

Според анализ на Financial Times, SoftBank, Oracle и CoreWeave вече са заели най-малко 30 млрд. долара, за да инвестират в компанията или да изграждат нейните центрове за данни.

Инвестиционната група Blue Owl Capital и инфраструктурни компании като Crusoe също разчитат на договори с OpenAI, за да обслужват около 28 млрд. долара кредити.

По информация на FT, група банки води преговори да отпусне още 38 млрд. долара на Oracle и строителя на центрове за данни Vantage, за да финансират нови обекти за OpenAI. Сделката се очаква да бъде финализирана в следващите седмици.

Ръководители на OpenAI твърдят, че планират да наберат значителен дълг, за да финансират част от тези договори, но засега основната финансова тежест пада върху партньорите и техните кредитори.

„Това донякъде е стратегията“, казва високопоставен директор в OpenAI пред FT. „Как иначе да използваме балансите на други компании?“

Обемът на заемите, зависещи от OpenAI, ще засили вниманието към подписаните тази година договори на обща стойност 1,4 трилиона долара за осигуряване на изчислителна мощ от производители на чипове и оператори на центрове за данни през следващите осем години.

Тези ангажименти значително надвишават очакваните приходи на стартъпа за тази година, които се прогнозира да достигнат 20 млрд. долара на годишна база.

Тандемът Сам Алтман и Джони Айв готви нов клас AI устройства, които обещават по-малко шум, повече фокус и потенциален трус за целия технологичен пазар

OpenAI е завършил първите си хардуерни прототипи, а финалният продукт се очаква до две години

Компанията почти няма собствен дълг. OpenAI разполага с кредитна линия от 4 млрд. долара от няколко американски банки, договорена миналата година, но все още не е използвала средствата.

OpenAI се нуждае от огромни количества изчислителна мощ, за да обучава и поддържа своите най-напреднали модели, включително чатботове и генератори на видео.

Компанията заяви: „Изграждането на AI инфраструктура е най-важното нещо, което можем да направим, за да отговорим на растящото глобално търсене. Недостигът на изчислителна мощ е най-голямото ограничение за растежа на OpenAI.“

Стартиралата в Сан Франциско OpenAI, която наскоро стана най-скъпата частна компания в света с оценка от 500 млрд. долара, смята, че се нуждае от още капитал за центрове за данни, чипове и енергия в стремежа си да създаде „изкуствен общ интелект“ – системи, надхвърлящи човешките способности.

Близо 100 млрд. долара под формата на облигации, банкови кредити и частни дългови сделки, свързани със стартъпа, са сравними с нетния дълг на шестте най-големи корпоративни кредитополучатели в света – включително Volkswagen, Toyota, AT&T и Comcast, според доклад на Janus Henderson от 2024 г.

Дълговете може дори вече да са значително по-високи. Много партньори на стартъпа, включително SoftBank и CoreWeave, са взели още по-големи заеми тази година, които не са официално обвързани с OpenAI.

Пазарът реагира на всичко — от очакванията за лихвените проценти на Фед до мрачните сигнали от OpenAI. Инвеститорите също така започват да ровят много по-дълбоко в отчетите на Nvidia

Защо някога непобедимата Nvidia вече не може да спаси AI-търговията на Уолстрийт

CoreWeave има големи договори за доставка на изчислителна мощ за Microsoft и е взела над 10 млрд. долара за наемане на капацитет в центрове за данни, за да изпълни тези задължения. Част от този капацитет вероятно ще се използва от OpenAI чрез партньорството ѝ с Microsoft.

Дълговете, свързани с OpenAI, вероятно ще растат, докато партньорите ѝ се опитват да изпълнят мащабните си ангажименти към стартъпа.

Oracle вече е продала корпоративни облигации за 18 млрд. долара, за да финансира инфраструктурните си обещания към OpenAI. Анализатори от KeyBanc Capital Markets прогнозират, че компанията на Лари Елисън ще трябва да заеме още 100 млрд. долара през следващите четири години, за да изпълни договорите си с OpenAI.

Това включва и пакет от 38 млрд. долара дълг за центровете за данни в Тексас и Уисконсин, които се изграждат за Oracle от Vantage Data Centers.

Много от заемите за центрове за данни се предоставят на специални дружества със специално предназначение (SPV), включително по-сложни структури като „variable interest entities“, които ограничават риска за инвеститорите при евентуален фалит.

Anthropic от своя страна се ангажира да купи 30 милиарда долара капацитет за изчисления от Azure на Microsoft

Microsoft и Nvidia наливат милиарди в Anthropic, спъвайки възхода на OpenAI

Blue Owl и Crusoe създадоха съвместно SPV за изграждането на първия център за данни на OpenAI в САЩ – в Тексас. Съвместното предприятие е взело около 10 млрд. долара от JPMorgan за финансиране на строителството, като заемът ще бъде изплащан чрез 17-годишен лизинг, който Oracle е поела за обекта.

Кредитът няма регрес към Blue Owl или Crusoe – ако Oracle спре да плаща, JPMorgan ще придобие земята и съоръжението.

Blue Owl използва и изцяло собствено SPV, за да заеме 18 млрд. долара от група предимно японски банки за втори обект в Ню Мексико, който Oracle също управлява в полза на OpenAI.