Условията за получаване на космическите възнаграждения на Илон Мъск в SpaceX и Tesla бяха свързани с някои зашеметяващи цели: създаване на човешка колония от 1 милион души на Марс, пускане на 1 милион роботизирани таксита и продажба на 1 милион хуманоидни роботи.

Сливането на компаниите за ракети и електромобили би означавало, че на основателя може би никога няма да се наложи да постига амбициозни цели в името на крайната: контрол над корпоративната империя, отбелязва Reuters.

Миналия месец на отчета за финансовите резултати на SpaceX Мъск заяви, че управителните съвети на двете компании са сформирали специални комисии, които да обсъдят евентуално сливане. Сделката би му осигурила контрол върху гласуването в Tesla, какъвто той е заявил, че желае, без да се налага да постига нито един от целевите показатели, заложени в плана му за възнаграждение.

Що се отнася до възнаграждението, според анализ на плана, изготвен от Reuters, както и мненията на шестима експерти по възнагражденията на висшите ръководители, при сливане първоначално той вероятно ще получи само малка част от акциите на стойност 1 трилион долара, предвидени в широко обсъждания миналогодишен пакет за възнаграждение на Tesla.

Съветът на директорите на SpaceX също би могъл да преструктурира плана за възнаграждение след евентуална сделка с Tesla, посочват експертите.

Ракети, роботи и риск за 3,6 трилиона долара: Ще успее ли Мъск в най-смелата си сделка досега

Анализът на пакетите за възнаграждения на Мъск и в двете компании показва, че структурата на плана на SpaceX, която му дава право на глас още преди да е спечелил акциите, помага да се осигури пряк път към придобиване на контрол над Tesla. Това превръща футуристичните цели за Марс и хуманоидните роботи в нещо по-скоро второстепенно, според експертите, които са разгледали плановете за Reuters.

„Това е без значение“, обяснява Чарлз Елсън, основател и директор на Weinberg Center за корпоративно управление към Университета на Делауеър. „Този пакет отвлича вниманието от истинската история – пълният контрол“, допълва анализаторът.

„Амбициозни цели“

Планът за възнаграждение на Tesla за 1 трилион долара, който акционерите одобриха миналата година, задължава Илон Мъск да постигне редица цели, свързани с пазарната капитализация и оперативните резултати за повече акции по-голям контрол върху гласуването.

В навечерието на първичното публично предлагане (IPO) на SpaceX през лятото, бордът на компанията предостави на Мъск акции, обвързани с увеличаване на пазарната капитализация, изпращане на един милион души на Марс и изграждане на огромни космически центрове за данни. Според споразуменията, ако Мъск не постигне целите, няма да придобие акциите.

Важно е обаче, че той веднага получи пълни правомощия за гласуване, свързани с тези акции, но не и икономически права. Това му осигури 85% контрол над SpaceX, без да се налага да постига цели. Той вече притежаваше значителен дял в SpaceX, преди допълнителните права на глас.

Ще убеди ли Мъск Уолстрийт в идеята за сливане между Tesla и SpaceX

Матю Блумфийлд, доцент по счетоводство в Уортън Скул към Университета на Пенсилвания, смята, че планът на SpaceX, изготвен толкова близо до първичното публично предлагане е „просто маркетингов документ“.

„Когато включиш в плана куп амбициозни неща, много хора казват: Вижте този голям залог, който Илон Мъск прави за себе си“. В действителност планът се състои предимно в това да се разпали ентусиазъм на много хора“, допълва той.

Мъск, Tesla и SpaceX не са отговорили на запитванията на Reuters за коментар.

„Казах ви, че ще струва повече от Земята“: Мъск предупреди залагащите срещу SpaceX, че „няма да оцелеят“

При Tesla обаче ситуацията е точно обратната.

Атрактивният пакет от възнаграждения, който миналата година донесе на Мъск до 1 трилион долара в акции, е създаден, за да му даде по-голям контрол над компанията, но само ако с времето постигне целите за оперативните резултати и пазарната капитализация.

Мъск все още не е постигнал нито една. Дори и да постигне всички, включително увеличаване на пазарната капитализация почти осем пъти, той ще разполага само с около 29% от правото на глас, според документи, представени от борда на директорите миналата година.

Докато управителният съвет на Tesla представяше плана пред инвеститорите миналата година, самият Мъск заяви, че целта е да се получи по-голям контрол, като подчерта рисковете от създаване на роботи с изкуствен интелект.

„Основното ми притеснение по отношение на това колко контрол върху гласуването имам в Tesla е: ако продължа и създам тази огромна армия от роботи, може ли просто да бъда отстранен в някакъв момент в бъдещето?“, обясни той на телеконференция за финансовите резултати на Tesla през октомври 2025 г.

Tesla рискува да загуби Мъск без $1 трилион заплата, призова председателят на борда

Сливането на компаниите като пряк път към контрола на Tesla

Сливането предлага по-бърз път към придобиването на този контрол.

Анализатори от Barclays изчисляват, че при сегашния размер на всяка от компаниите, ако SpaceX придоби Tesla, Мъск ще притежава около 37% от новия конгломерат, но ще разполага с ⁠56% от правото на глас. Това се дължи на факта, че много от акциите му в SpaceX са от специален клас, който дава 10 пъти повече права на глас в сравнение с тези на обикновения акционер. В Tesla няма такъв клас.

Плановете за възнагражденията предвиждат какво би се случило в случай на сливане.

За Tesla формулировката в споразумението е ясна. При „промяна в контрола“ – например придобиване от SpaceX, Мъск би могъл да получи плащания под формата на акции за постигане на целите за пазарна капитализация, без изискване за оперативна цел, като пускане в експлоатация на 1 милион роботаксита.

Tesla пусна Cybercab по улиците на Остин и разширява услугата си с роботаксита

Пазарната капитализация ще се изчислява въз основа на цената на акциите непосредствено преди сливането или на стойността, която акционерите на Tesla получат от сделката, в зависимост от това коя от двете е по-висока.

Настоящата пазарна капитализация на Tesla е около 1,6 трилиона долара. Тя би трябвало да нарасне до 2 трилиона долара във връзка със сливането, за да може Мъск да получи каквито и да било акции по плана. (Постигането на тази цел би му донесло 20 милиарда долара в акции на Tesla при оценка от 2 трилиона долара, макар че сумата би била по-малка, тъй като планът го възнаграждава само за ръста на акциите след обявяване плана за възнаграждения през септември 2025 г.)

Той може да получи повече, ако пазарната капитализация нарасне до 2,5 трилиона долара, 3 трилиона долара или повече след сделката, макар че шестимата експерти по възнагражденията на Reuters смятат, че такава премия е малко вероятна.

Мъск определи по-ниска цел за продажбите на Tesla, докато компанията обмисля сливането със SpaceX

Управителният съвет на SpaceX може да коригира плана

Планът за възнагражденията на SpaceX не е толкова конкретен по отношение на това какво ще се случи в случай на сливане, а експертите по възнаграждения заявяват, че Управителният съвет може значително да го след сключването на сделката.

Планът е разделен на две части: поредица от цели за пазарна капитализация, съчетани със създаването на колония на Марс с един милион души; и още един набор от цели за пазарна капитализация, заедно с изграждане на космически центрове за данни, способни да „предоставят 100 теравата изчислителна мощност годишно“.

Мъск заяви в X по-рано, че 100 теравата годишно биха били „200 пъти повече от сегашното производство на електроенергия на Земята“ и биха изисквали производство на спътници на Луната, „изстреляни в дълбокия космос“.

Той вече има право да гласува с всички акции, отпуснати по плана на SpaceX, но не може да извлече никаква полза от тях, освен ако не постигне тези цели. Така че дори и да увеличи стойността на SpaceX с три пъти и да изпрати половин милион души на Марс, според плана няма да получи нито една от акциите, допълва Reuters.

SpaceX има нов приоритет – град на Луната преди Марс, казва Мъск

Според изследователската компания Equilar, при най-висока целева пазарна капитализация акциите, предвидени в плана, те ще достигнат стойност 719 милиарда долара, изчислена въз основа на настоящите акции в обращение на SpaceX.

Кевин Мърфи, професор по финанси към Университета на Южна Калифорния (USC) и експерт-свидетел за Tesla при защитата на пакета за възнаграждение на Мъск от 2018 г., смята, че бордът и Мъск вероятно ще запазят плановете в сила. Могат да увеличат целите за пазарна капитализация и печалба и да коригират акциите в по-голямата обединена компания. SpaceX направи нещо подобно тази година, когато придоби xAI и пое плана за възнаграждения на Мъск от стартъпа за изкуствен интелект.

Въпреки че планът на Мъск за SpaceX има трудни цели, четирима от експертите по възнагражденията заявяват, че бордът вероятно може да го промени както пожелае.

Тъй като Мъск вече притежава почти половината от SpaceX, дали ще изпрати един милион души на Марс и ще прибере допълнителни акции от плана за възнаграждения е по-малко важно от контрола, допълва експертите.

Мърфи признава, че цели като колонията на Марс са „доста нереалистични“, но Мъск вероятно не би искал лесно печалба още в началото. „Той е човек от типа „всичко или нищо. Не иска само няколко бисквитки. Иска целият пакет“, допълва анализаторът.