В навечерието на дебюта си на борсата през юни SpaceX описва главния изпълнителен директор Илон Мъск като „движещата сила зад нашия растеж, иновации и оперативен успех“. Загубата му, „независимо дали поради смърт, инвалидност или по друга причина, може значително да наруши управленската ни структура“.

Макар това да е стандартна формулировка за регулаторна документация, тя е шокиращо подценяване на ситуацията, отбелязва CNN.

Т.нар. „риск, свързан с ключово лице“, насочва вниманието към дилемата в сърцевината на империята на Илон Мъск, гигант в областта на ракетите, роботите, спътниците и изкуствения интелект, имащ амбицията да „направи живота мултипланетарен“: той може и да е талант, срещан веднъж в едно поколение, но не е безсмъртен.

„Има само един Илон Мъск и няма как да създадат друг като него“, казва Дан Айвс, технологичен анализатор и един от най-големите фенове на Мъск на Уолстрийт. „Това е и благословия, и проклятие, защото инвеститорите, когато купуват акциите на тези компании, залагат на Мъск толкова, колкото и на самите компании“, допълва той.

„Ако някой ми беше казал, че това ще се случи, щях да му кажа, че пуши нещо наистина силно“: Светът има първия трилионер

Невъзможното бъдеще

Този риск, свързан с ключова фигура в дадена корпорация, далеч не е новост. Някои акционери в Tesla опитаха да блокират пакетите за възнаграждения на Илон Мъск, отчасти защото смятат, че тя прекалено зависима от него, припомня CNN.

Всяка компания с изпълнителен директор знаменитост, чието лидерство се възприема като жизненоважно за бизнеса, се сблъсква с подобна дилема. Но конкретната уязвимост на Мъск се простира далеч отвъд заседателната зала, като потенциално засяга милиони инвеститори, изложени на риск от една или и в двете компании чрез индексни фондове на борсата.

Tesla с пазарна капитализация 1 трилион долара, е ключов играч както в технологично ориентирания Nasdaq 100, така и в по-широкия S&P 500, най-популярна дестинация за пасивните инвеститори, търсещи стабилни дългосрочни печалби. SpaceX, чиято пазарна стойност вече достигна близо 2 трилиона долара след рекордното IPO през юни, получи ускорено включване в Nasdaq и може да бъде включена в S&P 500 още в средата на 2027 г.

Заедно двете представляват пазарна стойност от 3 трилиона долара.

„Искам всичко без Мъск“: Нови фондове предлагат водещите индекси без Tesla и SpaceX

Според повечето мнения тази цифра е силно надценена от „мултипликатора на Мъск“, неофициална (и практически невъзможна за количествено измерване) премия, която отразява готовността на инвеститорите да подкрепят най-богатия човек в света, когато той твърди, че се устремява към смели, все още до голяма степен теоретични цели, като изграждането на орбитални центрове за данни, колонизирането на Марс или разработването на милиони търговски жизнеспособни роботи, подобни на човека, твърдение, което той повтори във вторник в речта си по време на срещата на Г-20 в Северна Каролина.

Разбира се, верните последователи на Мъск исторически са били възнаграждавани със завидна възвръщаемост.

Tesla, която излезе на борсата през 2010 г., може да се похвали с най-голямата пазарна капитализация сред всички автомобилни компании в света, въпреки че никога не е продавала повече, нито дори се е доближавала в това отношение до конкуренти като Toyota или General Motors.

Новата златна треска изправя General Motors срещу лидерството на Tesla при съхранението на енергия

Днес обаче не става въпрос само за верни привърженици на Мъск, които купуват акции от неговите компании, това са и милиони несъзнателни притежатели на пенсионни планове 401(k). Фондовете, които следват даден индекс, по същество са принудени да купуват акции на дадена компания, за да продължат да отразяват представянето му. Само на Nasdaq има над 200 такива продукта, включително Invesco QQQ Trust и iShares NASDAQ 100 ETF, с активи на стойност над 800 милиарда долара.

Мрачната реалност е, че ако Илон Мъск изведнъж стане неспособен да управлява бизнес империята си, голяма част от тази пазарна стойност от 3 трилиона долара ще се изпари.

„Последиците биха били огромни, защото толкова много хора вярват, че цялата му империя се състои само от него“, обяснява Тим Куигли, професор по стратегическо лидерство и управление в Международния институт за развитие на мениджмънта и допълва: Мисля, че пазарът вероятно подценява риска.

„При акции като тези на SpaceX например, този един трилион долара се дължи просто на… Илон“, заяви по-рано пред The Information Рос Гербер, съосновател на инвестиционната компания Gerber Kawasaki. „Пази Боже да му се случи нещо… Те нямат план за наследяване и нямат бъдеще, ако той умре“, допълва инвеститорът.

SpaceX и Tesla не са отговорили на запитванията за коментар, отправени от CNN.

„Изглежда безумно“: Залогът на SpaceX за центрове за данни в орбита подлага на изпитание физиката и финансите

Въпросът за наследяването

Уникалната стойност, която Илон Мъск представлява за своите компании, подчертава тенденция, която тревожи експертите по корпоративно управление и американския бизнес: Възходът на „гениалния основател“.

„Все повече компании позволяват на основателя си да се утвърди като основен носител на стойност“, коментира Мери-Хънтър Макдонъл, доцент по мениджмънт към Университета на Пенсилвания. „Особено в технологичния сектор позволяваме на компаниите да правят неща, които засилват този риск, с управленски структури, които имат малко механизми за контрол и баланс“, допълва ученият.

Илон Мъск, който основава SpaceX през 2002 г., контролира 48% чрез комбинация от акции клас А (които обществеността може да закупи, като една акция се равнява на един глас) и акции от клас Б със „суперглас“, запазени за вътрешни лица. Тъй като контролира по-голяма част от тях със суперглас, той по същество има пълен контрол над борда и може да бъде отстранен само ако сам реши да се уволни.

Компанията няма официален план за наследяване, нещо, което според експертите по корпоративно управление е от решаващо значение за намаляване на риска, свързан с ключови фигури, и за гарантиране, че акционерите няма да изпаднат в паника, ако настъпи трагедия.

Възнаграждението на Илон Мъск от Tesla за 2025 г. е оценено на $158 млрд.

В проспекта си за IPO SpaceX признава, че е „силно зависима от продължителната работа и резултатите“ на Мъск, „чието лидерство, визия и експертиза са от решаващо значение за развитието на нашите технологии и изпълнението на нашата бизнес стратегия“.

В същото време компанията заявява, че не разполага със застраховка „живот на ключово лице“ и не е сигурна как или дали изобщо, би могла да го замени.

„Процесът на намиране на наследник, притежаващ същата комбинация от умения и опит, каквато има г-н Мъск, може да бъде продължителен и несигурен. И няма гаранция, че ще успеем да привлечем или задържим подходящ заместник навреме или изобщо“, се посочва в документа.

Зак Къркхорн, потенциалният наследник на Илон Мъск в Tesla, се оттегля

Мъск никога не е обявявал публично план за наследяване в Tesla, въпреки че през 2023 г. заявява пред WSJ, че е посочил пред борда „конкретни лица“, които би искал да поемат управлението, „ако нещо ми се случи неочаквано“.

Разбира се, 55-годишният милиардер има заместници в SpaceX и Tesla с опит в управлението на ежедневните дейности, когато насочи вниманието си към други начинания, както направи в началото на 2025 г., за да наблюдава съкращаването на работни места във федералното правителство в администрацията на Тръмп.

Въпросът, коментира Крейг Крослънд, декан на бизнес училището „Нийли“ към Тексаския университет, е дали визията и уникалните способности на Илон Мъск са били „институционализирани“ сред заместниците. „Не мисля, че сме имали възможността да видим това“, смята той.

Мъск сравни DOGE с будизма – Буда е самият той

Уроците от Стив Джобс

Всеки анализатор и експерт по корпоративно управление, интервюиран от CNN за целите на анализа, посочва едно и също име в отговор на въпроса дали някога е имало главен изпълнителен директор, който да се доближава до риска, свързан с ключова фигура, какъвто е този при Илон Мъск: Стив Джобс, съосновател и главен изпълнителен директор на Apple, който почина през 2011 г. на 56-годишна възраст.

Подобно на Мъск, Джобс е възприеман като гениален основател, чиято личност е неразривно свързана с ДНК-то на компанията му.

Това прави акциите на Apple уязвими към слухове и спекулации относно здравето му, след като компанията разкри, че е болен от рак през 2004 г. През 2008 г. фалшива новина в интернет за смъртта му доведе до спад на акциите на Apple с 9%.

По същия начин акциите на Tesla могат да реагират чувствително на новините за Мъск.

Когато през 2018 г. той заявява пред The New York Times, че работи „по 120 часа на седмица“ и приема „Амбиен“, за да заспи, на фона на засиления контрол върху автомобилния производител, акциите му се сриват.

Миналата година, когато Мъск насочи вниманието към „отдела за ефективност на правителството“ в Белия дом, акциите на Tesla загубиха почти половината от стойността си между януари и април.

Най-богатият човек в света в момента не притежава дом

Apple е широко критикувана в края на първото десетилетие на 21-ви век, че не предоставя доброволно повече информация за здравето на Стив Джобс, особено след като притесненията за крехкия му вид се отразяват негативно на акциите.

Но самият той, койъо открито се присмива на планирането на приемствеността и пази в тайна дейността на компанията, всъщност приема въпроса насериозно, казват пред CNN експерти по корпоративно управление. Години преди смъртта си създава тайна вътрешна програма за обучение на ръководни кадри, наречена Apple University, за да опита да гарантира, че визията му за компанията ще продължи да съществува и без него.

Когато подава оставка през август 2011 г., избраният от него наследник, Тим Кук, вече е добре познат на Уолстрийт и се възприема като стабилизираща сила. Акциите на компанията за кратко спадат с 5%, преди да се възстановят.

Apple на 50 години. Как следвоенна Япония роди манията на Стив Джобс по качеството

Компаниите на Илон Мъск далеч не са единствените, изправени пред рискове, свързани с ключови фигури, но само няколко други се доближават до мащаба на пазарната стойност на Tesla i SpaceX. И никой друг главен изпълнителен директор не се доближава до способността на Илон Мъск да очарова Уолстрийт, отбелязва CNN.

„В даден момент ще трябва да се обсъди план за наследяване“, каза Айвс, дългогодишен оптимист по отношение на Мъск. „Мисля, че инвеститорите разбират риска. Те го вземат предвид, но той остава на заден план.“