За европейските пазари, които от лятото са в сянката на САЩ, инвеститорите се надяват, че разходната експанзия в Германия – най-голямата икономика в ЕС, ще промени ситуацията през 2026 г.

Но първо трябва да има доказателства, че това ще се случи, отбелязва в анализ Reuters.

Евентуалното постигане на мирно споразумение за Украйна също може да подобри настроенията, след като европейските акции едва са възстановили средствата, загубени от началото на войната през февруари 2022 г.

Всъщност, те надминаха американските през първата половина на 2025 г. Блокът се обедини, за да увеличи разходите за отбрана, Германия промени правилата си за заемане на средства, а митата на Тръмп подкопаха доверието на инвеститорите в американските активи, което доведе до дългоочаквания момент MEGA, или Make Europe Great Again („Да направим Европа отново велика“).

Но след като безпокойството от митата започна да отшумява, европейските акции, макар и да продължават да се покачват, се върнаха към обичайната тенденция на по-слаби резултати от американските, докато еврото остава под четиригодишния си връх от септември, близо до 1,20 долара.

Малко след старта на търговията общоевропейският индекс Stoxx 600 се понижи с 0,2%, като повечето сектори и водещи борси се намират на отрицателна територия

Напредъкът в преговорите за Украйна удря европейските отбранителни акции

Акциите отбелязват приток от малко над 86 милиарда долара през 2025 г., но темпото се забавя до 23 милиарда долара в последните шест месеца, според данни на EPFR, проследявани от Barclays. Прогнозите сочат, че те ще се представят добре и през следващата година, но въпреки това вероятно ще останат в сянката на САЩ, допълва Reuters.

Четири от шестте най-големи американски и европейски инвестиционни банки очакват Европа да изостане, също поради по-голямата експозиция на американските пазари към бума на изкуствения интелект.

За еврото много ще зависи от това как ще се представи доларът. Подчертавайки несигурността, две от банките очакват европейската валута да падне.

„Сега фокусът се пренасочва към това какво Европа може да направи по отношение на „привличащия“ фактор, като се има предвид, че „отблъскващият“ от САЩ няма да бъде толкова силен, колкото очаквахме“, обяснява Арън Сай, старши стратег в Pictet Asset Management.

Според Алфред Камър, директор на европейския департамент в МВФ, най-голямата икономика може да стимулира икономическия растеж в следващите години, но това няма да е достатъчно

Германия освободи дълговата спирачка – но инерцията от митата на САЩ ще удари по-силно еврозоната

През март Германия, която представлява около една четвърт от БВП на 28-те страни от Блока, преразгледа фискалните си правила, за да стимулира разходите за инфраструктура и отбрана, което може да промени изцяло ситуацията в европейската икономика. Но тя използва част от тази свобода за ежедневни разходи, не за допълнителна инфраструктура, която би стимулирала икономиката и по-трайното подобрение на представянето на акциите.

Разходите за инфраструктура ще се увеличат през 2026 г., но икономистите от Barclays казват, че тази и следващата година социалните разходи нарастват по-бързо.

Бюджетните планове на Германия „не са толкова амбициозни, колкото бихме искали“, казва Рос Хътчисън, ръководител на пазарната стратегия за еврозоната в Zurich Insurance Group, която предпочита американските акции пред европейските.

По думите му високите общи разходи все пак са положителни, но би искал да види повече средства, насочени към инфраструктура с дългосрочно въздействие.

Ключови германски производители смятат, че някогашното симбиотично партньорство между двете страни се е превърнало в проблем

Германия преосмисля свободната търговия под натиска на Китай

Анализаторите посочват, че рискът от изпълнението също е висок, като се има предвид, че Германия не е изпълнила инвестициите си през последните години. Миналата седмица три германски икономически института понижиха прогнозите си за растеж през 2026 г., като посочиха ограничения импулс от разходите и бавния напредък по структурните реформи.

Пазарните оценки също са песимистични. Германските акции са се повишили с 20% тази година, но без ръст през втората половина. Европейските акции се търгуват с около 35% отстъпка спрямо американските конкуренти относно бъдещите печалби, което е близо до рекордно ниски нива.

Това означава, че има голям потенциал за приток на капитали, ако Германия постигне резултати и настроенията се подобрят, казват инвеститорите. „Летвата е много ниска“, коментира Доминик Браунингер, фонд мениджър в Schroders, който предпочита европейските акции във фондовете си.

Повишението на печалбите на компаниите от STOXX 600 следващата година след свиването през 2025 г. също може да добави импулс, според прогнозите на LSEG I/B/E/S.

Индексът Stoxx Europe Aerospace and Defense, който в петък затвори с над 3,4% спад, продължи да се понижава и днес

Европейските акции в сектора на отбраната и цените на газа падат на фона на преговорите по мирния план за Украйна

Що се отнася до Украйна, мирът или дори примирие биха помогнали за подобряване на настроенията.

Активите под управление на европейските фондове са спаднали с 14% от началото на войната, а според Citi, последните притоци са върнали само една десета от изтеклите средства. Но първоначалният ефект ще е по-специфичен за отделните сектори и ще дойде от по-ниските цени на енергията, според анализаторите.

Инвеститорите ще следят и дали европейските компании ще могат да се възползват от възстановяването на Украйна, което може да струва над 500 милиарда долара в следващото десетилетие.

Еврото се е засилило с повече от 12% спрямо долара тази година, подкрепено от съчетание между подновен оптимизъм за растежа в еврозоната и опасения около политиката на американския президент Доналд Тръмп

Банковите гиганти в САЩ предвиждат дълго рали за еврото. Курс над $1,20 е въпрос на време

Междувременно еврото е поскъпнало с 13% спрямо долара през 2025 г., което е най-големият годишен ръст от 2017 г. насам. Но от юни е в застой.

Въздействието на германските стимули, усилията за мир в Украйна и политиката на Европейската централна банка ще спомогнат за поскъпването, но много ще зависи от долара и от това дали ще се появят отново опасения относно неговата стабилност, коментират инвеститорите.

Goldman Sachs, чиято прогноза от 1,25 долара е най-високата в анкетата на Reuters, очаква ръстът на еврото да се дължи до голяма степен на слабостта на долара, тъй като забавянето на американската икономика ще доведе до по-големи намаления на лихвите от Федералния резерв.

Но UBS, която не вижда причина за разпродажба на долара, прогнозира спад до 1,14 долара.

„През повечето време валутният пазар се влияе повече от събитията в САЩ и действията на Федералния резерв, и мисля, че все още сме в тази ситуация“, отбелязва Андреас Кьониг, ръководител на глобалния валутен пазар в най-големия европейски мениджър на активи Amundi.