Основните борсови индекси в САЩ приключиха с рязко понижение в четвъртък, ден след като президентът Доналд Тръмп подписа законопроект за финансиране, с който да се сложи край на най-дългото федерално блокиране на правителството в историята на САЩ.

Технологично силният Nasdaq, бенчмаркът S&P 500 и Dow Jones Industrial Average затвориха със спадове съответно от 2,3%, 1,7% и 1,7%.

Oracle понася по-тежък удар от своите конкуренти в Big Tech при последната разпродажба на технологични акции и облигации, тъй като мащабното ѝ задлъжняване за финансиране на преход към изкуствен интелект разтревожи Уолстрийт. В четвъртък акциите ѝ се понижиха с още 4,2%.

Американският софтуерен гигант, основан от Лари Елисън, направи драматична стъпка в надпреварата за AI, ангажирайки се да похарчи стотици милиарди долари през следващите години за чипове и центрове за данни - най-вече по сделки за осигуряване на изчислителна мощ за OpenAI, създател на ChatGPT.

Скоростта и мащабът на този завой разтърсиха част от инвеститорите в момент, когато пазарите са силно фокусирани върху разходите на т.нар. хайпъскейлъри - големите технологични компании, изграждащи гигантски центрове за данни.

Акциите на Oracle са надолу с почти 30% през последния месец - почти двойно повече от спада при следващия най-зле представящ се хайпъскейлър - Meta.

Спадът е изтрил повече от 250 млрд. долара от пазарната капитализация на Oracle, натрупани след като базираната в Тексас група разкри своите сделки с OpenAI през септември. Индекс на Financial Times, проследяващ цената на дълга на компанията, е паднал с около 6% от средата на септември - значително по-силен удар от този при която и да е от големите ѝ конкуренти.

Под блясъка на рекордните оценки корпоративна Америка е изправена пред редица рискове – от криптомания и дългови експерименти до мегасделки и патриотични инвестиции, които могат да разклатят пазара

Седемте смъртни гряха на корпоративната еуфория в САЩ

Oracle предизвика особено безпокойство, защото компанията навлезе в облачните услуги по-късно от съперниците си. Стратегията ѝ все повече се превръща в едностранен залог върху AI, силно обвързан с успеха на OpenAI.

„Това е напълно различен бизнес модел от този, който инвеститорите ценят в облачните услуги“, казва Алекс Хайсл от Rothschild & Co Redburn. „Сделките изглеждат впечатляващи, ако гледаме приходите, но изискват огромни капиталови разходи и създават много малка стойност.“

Инвеститорите се тревожат от високите оценки и грандиозните инвестиции на няколко големи технологични групи - разходи, които могат да се окажат пагубни, ако няколко губещи AI стартъпа като OpenAI и Anthropic не изпълнят обещанията си.

Технологичните гиганти се нуждаят от колосална сума, за да финансират бума на изкуствения интелект. Ето сложния механизъм, чрез който се опитват да осъществят това

AI революцията не зависи само от алготиртми, а от финансов инженеринг на стойност $1,5 трлн.

Акциите на Oracle все пак още са нагоре с 30% от началото на годината.

Базираната в Остин, Тексас компания заяви, че сделките ѝ с OpenAI ще донесат 300 млрд. долара приходи между 2027 и 2032 г.

Ръководителите ѝ твърдят, че наградата си струва риска, заради интензивното и ускоряващо се търсене на AI - силно надвишаващо наличния капацитет за изчисления.

Според оценки на S&P Visible Alpha Oracle очаква приходите на инфраструктурния ѝ бизнес да нараснат над десетократно до 2029 г. Повечето анализатори на Уолстрийт остават оптимистично настроени към акциите ѝ.

Но Oracle действа агресивно на дълговия пазар, за да увеличи бързо капацитета си.

Компанията има около 96 млрд. долара дългосрочен дълг - спрямо 75 млрд. година по-рано, показват данни на Bloomberg. Morgan Stanley прогнозира, че той ще се изстреля до около 290 млрд. долара до 2028 г. Oracle продаде облигации за 18 млрд. долара през септември и води преговори за набиране на още 38 млрд. долара дългово финансиране чрез няколко американски банки.

„Бъдете внимателни“, съветва професионалист от Уолстрийт. AI предизвиква вълна от предлагане на дълг и може да доведе до негативна реакция от страна на потребителите

Търговията с изкуствен интелект на Уолстрийт все повече зависи от OpenAI - и това е голям риск за целия пазар

Пазарът ясно казва, че вече не се интересува от компании, които горят безкрайни количества кеш за AI, коментират някои инвеститори.

Анализатори от Barclays понижиха рейтинга на дълга на Oracle до „underweight“ от „market neutral“, предупреждавайки, че огромните ѝ разходи за AI инфраструктура изпреварват свободния ѝ паричен поток.

Рейтинговата агенция Moody’s също посочи значителни рискове, тъй като Oracle разчита на малък брой AI компании. Междувременно S&P Global предупреди, че до 2028 г. една трета от приходите на Oracle ще зависят от един-единствен клиент - намек за зависимостта ѝ от OpenAI.

„Това е огромно бреме и кредитен риск за Oracle. Основният ти клиент, далеч най-големият, е стартъп, финансиран от рисков капитал“, казва пред FT Андрю Чанг, директор в S&P Global.

Квантовите компютри обещават да превърнат изчисленията от години в минути - и да пренапишат правилата на науката, индустрията и самата идея за „скорост“

Идва нова технологична революция. И не, не е AI

OpenAI също е изправена пред въпроси как планира да изпълни ангажиментите си за разходи от 1,4 трилиона долара за AI инфраструктура през следващите осем години. Компанията е сключила сделки с няколко големи технологични групи, включително конкуренти на Oracle.

От петте хайпърскейлъра - Amazon, Google, Microsoft, Meta и Oracle - последната е единствената с отрицателен свободен паричен поток. Съотношението ѝ дълг/собствен капитал е скочило до 500%, значително над Amazon (50%) и Microsoft (30%), според JPMorgan.

Докато и при петте компании съотношението налични пари/активи е спаднало рязко през последните години заради инвестиционния бум, Oracle е с най-ниското ниво, отбелязват от JPMorgan.

Анализаторите на банката подчертават „напрежението между агресивните амбиции на Oracle за разширяване в AI и ограниченията на нейния investment-grade баланс.“

Отбелязва се също, че лизинговите договори на Oracle за центрове за данни са много по-дълги от договорите ѝ за продажба на капацитет на OpenAI.

Компанията е подписала поне пет дългосрочни лизингови споразумения за центрове за данни в САЩ, които в крайна сметка ще се използват от OpenAI - водещи до 100 млрд. долара лизингови ангажименти извън баланса. Обектите са в различни етапи на строителство, като за някои терените ще бъдат разчистени едва догодина.

Големи партньори като Nvidia, AMD и Oracle подкрепят грандиозния залог на Сам Алтман за бъдещето на изкуствения интелект

Сделките на OpenAI за изчислителна мощ вече надхвърлят 1 трилион долара

Какво още се случи на Уолстрийт в четвъртък:

Акциите на Strategy, Tesla, Palantir Technologies, Arm Holdings, AppLovin, Shopify, Nvidia и Broadcom дръпнаха Nasdaq надолу, като всички те завършиха със спад между около 3,5% и 7%.

След публикуването на финансови резултати, акциите на Cisco Systems се повишиха с около 4,5%. Компанията за мрежово оборудване повиши прогнозата си за печалба за цялата година.

Акциите на Flutter Entertainment паднаха с 14%, след като компанията майка FanDuel намали годишните си приходи и коригира прогнозите си за EBITDA.

Акциите на Firefly Aerospace скочиха със 17%, след като компанията публикува по-добри от очакваните резултати и издаде оптимистична прогноза за приходите за цялата година.

На дълговите пазари доходността по 10-годишните държавни облигации на САЩ се повиши до 4,12% от 4,07% при затваряне в сряда.

Биткойнът се понижи рязко, търгувайки се около 98 200 долара в 16:00 ч. Източно американско време, което е доста под дневния връх от около 104 000 долара.

Индексът на щатския долар, който проследява представянето на долара спрямо кошница от чуждестранни валути, падна с 0,3% до 99,15.

Фючърсите на златото се понижиха с 1% до 4 170 долара за унция.

Фючърсите на суровия петрол WTI, бенчмаркът за американски петрол, се повишиха с 0,3% до 58,70 долара за барел.