С наближаването на края на 2025 г. един тренд изглежда сигурен – нежеланието на инвеститорите да залагат изцяло на американски активи.

Всичко започна през април, когато т.нар. „Ден на освобождението“, обявен от американския президент Доналд Тръмп, предизвика пазарна буря и масови разпродажби на американски акции, държавни облигации и щатски долари. Сделките, които последваха, бързо получиха името „Sell America“ („Продай Америка“) – а в някои среди дори ироничното съкращение ABUSA („Anywhere But the USA“ – „Навсякъде, но не и в САЩ“). През следващите месеци се появи и нов термин – TACO („Trump Always Chickens Out“ – „Тръмп винаги отстъпва“), след като редица обявени политики бяха отменени или забавени.

Въпреки че основните борсови индекси на Уолстрийт са възстановили позициите си и дори достигнаха нови рекорди след паниката, предизвикана от тарифите, международните инвеститори продължават да търсят портфейли, които не са доминирани от американски акции, казва Даниел Коутсуърт, ръководител на пазарния отдел на AJ Bell, пред CNBC.

Той нарича явлението „Trump Dump“ – пазарна тенденция, започнала под влияние на политиките на Белия дом и продължаваща и днес, макар и в нова форма.

„Наблюдаваме засилен интерес към глобални фондове, които изключват САЩ“, обяснява Коутсуърт.

„Много частни инвеститори купуват такива фондове всеки месец, за да получат широка експозиция. Но все повече откриват фондове, които обхващат световни пазари – без американски акции. Така те постигат диверсификация, но умишлено изключват САЩ.“

Концентрацията на технологични гиганти в S&P 500 прави пазара уязвим при корекции като спада в четвъртък

Уолстрийт се колебае през ноември заради опасения от прекомерно високи оценки

Според индекса MSCI World ex USA, който следи големи и средни компании от 22 развити пазара извън САЩ, чуждестранните акции са поскъпнали с 24% от началото на годината – при около 15,6% ръст за S&P 500.

Защо инвеститорите се отдръпват

Коутсуърт посочва две основни причини:

„Първо, много инвеститори смятат, че вече имат достатъчно експозиция към американския пазар. А второ – просто не им харесва посоката, в която се движи страната. Част от хората не са съгласни с начина, по който се управлява правителството, и започват да преосмислят стратегията си.“

Непредсказуемата политика на Вашингтон продължава да създава сътресения, а нарастват и съмненията дали американските акции не са в AI балон, подхранван от рекордните оценки на технологичните гиганти.

„Нашите клиенти са притеснени от прекалената концентрация на американския пазар,“ казва Кристоф Шон от инвестиционната компания SimCorp.

„Сравнете това с Европа, където диверсификацията е далеч по-голяма.“

Той посочва, че т.нар. „Великолепна седморка“ – Apple, Amazon, Alphabet, Meta, Microsoft, Nvidia и Tesla – представляват около една трета от капитализацията на S&P 500.

„Те са концентрирани в три сектора: технологии, комуникации и потребителски стоки – всички силно циклични. В Европа десетте най-големи компании обхващат едва 17% от STOXX Europe 600, и то в далеч по-разнообразни индустрии – технологии, здравеопазване, енергетика, финанси и потребителски услуги.“

„Великолепна седморка“ - Alphabet, Amazon, Meta, Tesla, Apple, Microsoft и Nvidia - пишат пишат историята, а изглежда, че останалите я гледат отстрани. Делът на гигантите вече представлява близо 38% от стойността на целия S&P 500

Рекорд след рекорд, но върху тесен гръб - Уолстрийт се крепи на шепа гиганти

Между хедж и продажба

Все пак не всички смятат, че светът се отдръпва масово от американските активи.

Амол Даргалкар, управляващ партньор в Chatham Financial, определя тенденцията по-скоро като „Hedge America“ – хеджиране на риска, а не бягство от САЩ.

„Някои политики на администрацията доведоха до натиск върху долара, но не бих казал, че наблюдаваме пълномащабна вълна от типа ‘Продай Америка’. По-скоро инвеститорите се застраховат,“ коментира той.

Ник Низиолек, инвестиционен директор в Calamos Investments, добавя пред CNBC, че повечето инвеститори се чувстват комфортно с големия си дял американски активи.

„Пикът на интереса към неамериканските пазари дойде след априлския спад, когато някои започнаха да ребалансират портфейлите си. Но след като пазарите в САЩ се възстановиха, мнозина са доволни от постигнатите резултати.“

Все пак той подчертава, че ситуацията изглежда различно за европейските инвеститори.

„Европейски инвеститор, вложил средства в S&P 500, е реализирал около 14% доходност тази година, но тъй като еврото поскъпна с 12% спрямо долара, реалната му печалба е едва около 2%. Ако беше инвестирал в местния индекс MSCI Europe, би получил 14% ръст плюс ползата от по-силната валута. Затова все повече инвеститори предпочитат да задържат новите си инвестиции на местните пазари“, заключава Низиолек.