Когато наскоро американският министър на финансите Скот Бесънт беше попитан какво прави Европа в областта на изкуствения интелект, той отговори кратко (и не особено дипломатично): „Нищо. На френски rien, на испански nada.“

Думите му дават подходящ контекст за една необичайно оптимистична прогноза за Европа от стратезите на UBS.

„Забравете изтърканата карикатура на Европа като капан за инвеститорите – нисък растеж и евтини акции, които си остават евтини“, пишат стратезите в анализ, цитиран от MarketWatch.

Според тях днешните европейски публични компании са по-качествени и по-добре капитализирани, отколкото преди световната финансова криза от 2008 г. Освен това те предлагат експозиция към бума на изкуствения интелект и центровете за данни, възползват се от ускоряващите се държавни разходи и генерират значителна част от бизнеса си извън Европа.

Европейските банки са поскъпнали повече от два пъти през последните две години, докато американските банки са добавили малко над 30% за същия период. Според UBS европейските финансови институции навлизат в ранен етап на структурен цикъл на увеличаване на кредитирането, движен от капиталовите инвестиции на бизнеса.

Индустриални компании като Siemens, Schneider Electric и Rolls-Royce дават на инвеститорите достъп до ключови тенденции като електрификацията, автоматизацията, развитието на електропреносните мрежи, авиацията и отбраната, посочват стратезите.

Експозиция към бума на AI предлагат компании като ASML, както и Schneider Electric, Siemens и Siemens Energy.

Ускоряването на публичните разходи вече започва да се отразява и в индексите на мениджърите по поръчките (PMI), а възможности има и в иновациите в здравеопазването – въпреки поредицата от неуспехи в разработването на нови лекарства на Novartis през последната седмица.

Според поглед назад в историята това е един от най-слабите месеци, но сегашното противоречие доказва, че лошата му репутация на практика е формирана от малък брой извънредни пазарни сътресения

Август звучи като проклятие за европейските акции – но тази година пазарът обръща тенденцията

Стратезите на UBS подчертават и нещо друго: европейските компании могат да растат значително по-бързо от икономиките на държавите, в които са базирани.

Една от причините е географската диверсификация на приходите им. Около 50% от приходите на европейските компании идват извън Европа, а при 20-те най-големи дружества този дял достига 65%.

Но има и втори фактор – способността на водещите европейски компании да определят цените в сектори, в които предлагането е ограничено.

„Все по-често европейските шампиони са тези, които определят цените“, посочват от UBS и дават като примери ASML, Schneider Electric, Airbus, Safran, Siemens Energy и Prysmian.

Нидерландският производител държи монопола при сложните EUV системи за гиганти като TSMC и Samsung, което му позволява да планира мащабна експанзия и наемането на 20 хиляди нови служители

AI бумът изстреля ASML към върха на европейския пазар. Следващата спирка може да е оценка от $1 трлн.

Европа е пренебрегвана – и точно това може да се окаже предимство

Още един аргумент в полза на европейските акции е фактът, че международните инвеститори гледат на региона приблизително както Бесънт – с безразличие, ако не и с пренебрежение.

„Нашите данни за концентрацията на инвеститорските позиции не показват съществено натрупване на експозиция към Европа, откакто интересът отслабна през март. Напротив – концентрацията при европейските акции рязко намаля и вече е близо до неутрални нива. Това е в силен контраст със САЩ, където общото позициониране остава близо до исторически рекорд“, посочват стратезите на UBS.

На секторно ниво единствено полупроводниковите компании имат значително присъствие в портфейлите на инвеститорите, до голяма степен благодарение на ASML. Производителите на автомобили, обратно, са избягвани.

Според UBS това означава, че сред водещите в момента европейски сектори почти няма риск от прекомерно струпване на инвеститори в едни и същи позиции.

Макар инвеститорите да не увеличават непременно целенасочено експозицията си към Европа, притокът на пасивен капитал към акции извън САЩ се възстановява, предимно чрез международни инвестиционни фондове. Около 55% от тези средства се насочват към Европа.

Поради силното търсене на технологии за енергийния преход компанията повиши прогнозата си за фискалната година

Siemens Energy излиза на печалба, напредвайки в прехода към вятърна енергия

„Покупките чрез ETF-и като дял от пазарната капитализация, след като значително изостанаха от САЩ, вече показват признаци на възстановяване. Потоците към активно управляваните фондове остават по-скромни, но посоката при пасивните инвестиции е по-важният ранен сигнал, че Европа, която все още е слабо представена в портфейлите, може да привлече капитал с подобряването на перспективите за печалбите и промяната на инвестиционната среда“, посочват от UBS.

Инвеститорите вече искат доказателства, че обещаните военни разходи ще се превърнат в реални приходи, докато вниманието се измества към дронове, ракети и високотехнологична отбрана

„Лесните пари вече са направени“: Приключи ли ралито на европейските отбранителни акции?

Големият риск са лихвите

Какво може да обърка тази оптимистична прогноза? Лихвените проценти.

UBS анализира оценките на европейските акции спрямо комбинацията от доходността по 10-годишните американски държавни облигации и рисковите премии по европейския високодоходен корпоративен дълг.

Според банката връзката е особено силна при европейските акции. През последните няколко години цената на капитала е била най-важният фактор за прогнозното съотношение цена/печалба (P/E) на индекса Stoxx 600.

Последното покачване на доходността по облигациите следователно предполага, при равни други условия, по-ниски оценки за акциите.

Но UBS подчертава, че другите условия не остават непроменени.

„Истинското ускоряване на икономическия растеж оправдава по-ниска рискова премия за акциите. А с възстановяването на цикъла на корпоративните печалби смятаме, че този ефект може повече от достатъчно да компенсира натиска от по-високата цена на капитала“, заключават стратезите.