Професионалните инвеститори твърдят, че промените, предизвикани от AI, са превърнали пазара в идеално място за подбор на отделни акции. Oчевидно обаче продължават да не уцелват правилните.

Само 27% от активно управляваните американски фондове, инвестиращи в големи компании, са изпреварили съответните пасивни фондове през 12-те месеца до 30 юни. Това показват данни на Morningstar, които отчитат доходността след приспадане на таксите.

Резултатът всъщност е по-добър от дългосрочното им представяне. За десетилетието до края на юни едва 13% от активните фондове в този сегмент са победили своите пазарни ориентири.

В продължение на десетилетия таксите от активно управляваните взаимни фондове носеха сигурни приходи на инвестиционните компании. Индустрията обаче е под все по-силен натиск, тъй като от години инвеститорите изтеглят парите си и ги насочват към по-изгодни от данъчна гледна точка борсово търгувани фондове, които често следват пасивни стратегии.

„Ако погледнете активно управляваните фондове за акции, от тях всяка година от 2015 г. насам изтичат средства“, казва Матю Бартолини, ръководител на изследванията за SPDR Americas в State Street Global Advisors.

„По-дълга губеща серия имат само New York Jets“, добавя той пред The Wall Street Journal.

Dow Jones единствен сред водещите индекси на Уолстрийт приключи седмицата със спад

S&P 500 и Nasdaq записаха трета поредна седмица на ръст

В прогнозите и маркетинговите материали на Уолстрийт подборът на отделни акции продължава да бъде водеща тема. Мениджърите на активни фондове твърдят, че високите лихви са сложили край на ерата, в която евтините пари повишаваха целия пазар. В същото време AI ще създаде големи победители и губещи, което прави правилния избор на компании още по-важен.

„Условията вече са по-благоприятни за активното инвестиране“, обяви T. Rowe Price.

Според глобалния мениджър на активи Janus Henderson AI означава, че „активният подбор на акции ще става все по-важен“.

„Най-сетне активните мениджъри могат да се включат и да печелят редом с пасивните стратегии“, написа наскоро до клиентите главният изпълнителен директор на Jefferies Рич Хандлър.

Според инвеститора прекомерния фокус на пазара върху AI е оставил други качествени акции на привлекателни цени

Бил Акман продаде дела си в Netflix със загуба от 400 млн. долара. Сега отново залага на компанията и още пет акции

Тези прогнози донякъде се оправдават. Разликите в представянето на отделните акции в рамките на един и същ индекс достигнаха най-високото си равнище от десетилетия.

На теория подобна среда би трябвало да улеснява активните мениджъри в избора на печеливши компании и да им даде предимство пред евтините индексни фондове.

S&P 500 и Nasdaq 100 обаче са претеглени според пазарната капитализация на включените компании, а огромните печалби на шепа гиганти продължават да движат общата им доходност. Десетте най-големи компании в S&P 500 вече формират над 40% от индекса, показват данни на Dow Jones Market Data. Подобна концентрация не е наблюдавана от 60-те години на миналия век.

Много активни мениджъри избягват толкова големи залози в ограничен брой компании, особено когато почти цялата концентрация е в технологичния сектор.

„Подобна концентрация се смята за прекалено голяма за повечето портфейли“, казва пред WSJ Холи Фрамстед, ръководител на продуктовото подразделение в Capital Group, една от най-големите компании за активно управление на фондове.

„Важно е да се разбере, че ако прецените погрешно посоката на тази тенденция, рискът е огромен.“

„Мистър Уондърфул“ от Shark Tank обяснява къде вижда следващата голяма възможност в крипто, защо трупа инвестиции в инфраструктура и какво е научил от Стив Джобс за успеха в бизнеса

Кевин О’Лиъри търси печалбата от AI там, където победителят няма значение

Според нея при сравнението между активно и пасивно управление инвеститорите трябва да отчитат както диверсификацията, така и общия риск в портфейла.

През 2020 г. американските индексни фондове за първи път изравниха активно управляваните по общ размер на активите, показват данни на Investment Company Institute. Сега те управляват почти два пъти повече средства.

Разликата спрямо периода преди световната финансова криза е огромна. През 2007 г. активните фондове за акции държаха над три пъти повече активи от пасивните стратегии.

Разрастването на пасивните фондове обаче означава, че днес чрез тях може да се следи почти всичко, от целия пазар до отделни тесни индустрии. Затова много индивидуални и институционални инвеститори ги използват и за собствени активни решения, например за увеличаване на експозицията към конкретна тема.

Евтините пасивни ETF са на път да привлекат рекордните 1 трлн. долара нетни инвестиции през тази година. Това подчертава водещата им роля в съвременните портфейли.

При облигациите резултатите на активните мениджъри са значително по-добри. През последната година 66% от фондовете, инвестиращи основно в средносрочни облигации, са изпреварили пазарните си ориентири. Повече от половината постигат това в продължение на три поредни години, показват данните на Morningstar.

Активно управляваните ETF за инструменти с фиксирана доходност също растат по-бързо от пасивните си конкуренти.

Според Бартолини инвеститорите, които обмислят активно управление, е добре да потърсят възможности извън сегмента на големите компании.

„Чрез ETF можете да следвате движението на фондовия пазар при много ниски такси и с по-добра данъчна ефективност. След това можете да насочите средствата за активно управление към други области, където има повече възможности, например към инструментите с фиксирана доходност“, казва той.