Златото навлиза в мечи режим, но пазарът запазва високите си очаквания

Рязката корекция при благородния метал отразява ликвиден натиск, силен долар и енергиен шок, но стратеги виждат възможност, а не край на цикъла

Цената на златото се стабилизира около 4 456 долара за тройунция, след като преживя една от най-рязките си корекции от години – спад от над 15% от началото на войната в Близкия изток и повече от 20% спрямо пика в края на януари.

Последното движение идва след серия от силни разпродажби, които за кратко поставиха метала на път към рекордна десета поредна сесия на спад. В понеделник златото поевтиня с до 8,8% в рамките на сесията, преди да възстанови част от загубите – движение, което според анализатори отразява натиск от ликвидност и ребалансиране на позиции.

Основният натиск върху златото идва от енергийния шок. Покачването на цените на петрола и газа повишава инфлационните очаквания и засилва вероятността централните банки – начело с Федералния резерв на САЩ – да задържат или дори да повишат лихвите.

Златото потъва още по-дълбоко в мечи пазар, докато разпродажбите продължават

Това е класически негативен фактор за златото, което не носи доходност.

Паралелно с това доларът се засилва, като индексът му се е повишил с около 3% от началото на конфликта. Това допълнително натиска цената на златото, правейки го по-скъпо за международните инвеститори и отключвайки вълна от прибиране на печалби.

Подобна динамика се наблюдава и след руската инвазия в Украйна през 2022 г. Първоначалният скок в цената на златото беше последван от продължителен спад, тъй като енергийният шок се прехвърли в инфлация и промени паричната политика.

„Не е необичайно златото да бъде под натиск четири до шест седмици след период на екстремен стрес, тъй като се използва като ликвиден актив“, казва пред Bloomberg Суки Купър, ръководител на изследванията на суровините в Standard Chartered.

С други думи – текущият спад не е аномалия, а част от познат пазарен модел.

Златото и среброто в свободно падане, докато инвеститорите се оттеглят от „убежището“ на металите

Мечи пазар или тактическа пауза

Със спад от около 20% от върха през януари, златото вече попада в дефиницията за мечи пазар. Но за повечето анализатори това е по-скоро техническа корекция, отколкото промяна в дългосрочната картина.

Натискът идва от краткосрочни фактори – по-високи лихви, по-силен долар, ребалансиране на портфейли и дори временен спад в геополитическата премия след сигнали за възможна деескалация.

Централните банки – особено в развиващите се икономики – продължават да купуват, опитвайки се да диверсифицират резервите си. Геополитическата несигурност остава висока. А очакванията за по-слаб долар в бъдеще също подкрепят цената.

Джъстин Лин, инвестиционен стратег в Global X ETFs, определя текущия спад като „привлекателна входна точка“, като базовият му сценарий остава цена от 6 000 долара за тройунция до края на годината.

Още по-агресивна е прогнозата на Ед Ярдени, президент на Yardeni Research, който заявява: „Придържаме се към цел от 10 000 долара до края на десетилетието“, въпреки че понижава прогнозата си за края на годината до 5 000 долара за тройунция от 6 000 долара – ниво, което все пак е с около 15% над текущите цени.

Къде е дъното?

Ключовият въпрос е кога ще приключи ликвидният натиск.

Според анализаторите възстановяването на златото ще зависи в голяма степен от движението на долара и от посоката на паричната политика. По-слаб долар – при очаквания, че Федералният резерв ще премине към понижение на лихвите – би подкрепил цената на метала.

Standard Chartered очаква възстановяване към 5 375 долара за тройунция в рамките на следващите три месеца, след като текущата фаза на разпродажби и намаляване на задлъжнялостта на инвеститорите отслабне, като техническата подкрепа се очертава около 4 100 долара.

В същото време има и по-фин ефект от войната: част от държавите, които традиционно купуват злато, са нетни вносители на енергия. По-високите разходи за петрол и газ означават по-малко свободни долари за инвестиции в благородния метал.