Хедж фондовете понасят сериозни загуби вследствие на ескалиращия конфликт с Иран, тъй като рязкото поскъпване на петрола и широкият спад на пазарите разплитат натрупани и пренаселени позиции.

„Хедж фондовете отбелязват най-големите си спадове от т.нар. „Ден на освобождението“, пишат в анализ стратезите от глобалните пазари на JPMorgan.

„Денят на освобождението“ беше термин, използван от президента на САЩ Доналд Тръмп при обявяването на пакет от мита срещу различни държави през април миналата година.

Рязките движения при акции, валути и суровини принудиха инвеститорите да закриват позиции в глобален мащаб. Разпродажбите очертават рядък момент, в който традиционната диверсификация в рамките на хедж фонд индустрията не успява да осигури защита.

В навечерието на конфликта много фондове бяха заложили на глобален растеж – с тежки позиции в акции и развиващи се пазари, както и срещу щатския долар. Тези залози сега бързо се разпадат.

„Пазарите като цяло преминаха в режим на избягване на риска, като търговията все по-често се води от страхове от инфлация или дори от потенциален шок за растежа заради по-високите цени на петрола“, казва пред CNBC Катрин Камински, главен изследователски стратег в AlphaSimplex.

JPMorgan отбелязва, че преди това широко разпространените залози срещу долара, особено на развиващите се пазари, са били бързо затворени, което премахва ключов източник на подкрепа за рисковите активи.

Този ефект може да се пренесе и върху американската икономика, допълват експертите, като посочват два основни канала, чрез които по-високите цени на петрола могат да навредят на растежа

JPMorgan: Скъпият петрол може да срине S&P 500 с до 15%

Индексът MSCI World е спаднал с над 3% от началото на войната на 28 февруари, след като в началото на месеца достигна рекордни нива. За същия период индексът на щатския долар се е повишил с около 2%.

„Тъй като повечето хедж фондове имат значителна експозиция към растежа и акциите, е логично те да изпитват затруднения в подобна среда“, допълва Камински.

Най-сериозно засегнати досега са стратегиите, тясно свързани с акциите. Според JPMorgan акциите изглеждат „по-уязвими от облигациите от гледна точка на позиционирането“, което подсказва, че инвеститорите все още не са напълно намалили риска.

Фондовете тип long/short equity – основна стратегия в индустрията, която залага както на ръст, така и на спад на акции – са сред най-слабо представящите се този месец. Те губят около 3,4% през март, спрямо около 2,2% спад за сектора като цяло, показват данни на Hedge Fund Research (HFR).

По-изненадващо е, че дори стратегиите, които традиционно печелят от волатилност, също се представят слабо.

Различен тип петролен шок

„Изненадващо, както глобалните макро стратегии, така и фондовете се представят слабо“, казва Дон Стейнбрюге, основател и главен изпълнителен директор на консултантската компания Agecroft Partners.

По данни на HFR глобалните макро стратегии са надолу с около 3%, а индексът на CTA фондовете – които следват трендове чрез алгоритмична търговия със суровини, валути и облигации – също губи около 3% от началото на войната.

„Обикновено тези стратегии се представят добре при повишена волатилност и не са силно корелирани с акциите“, казва Стейнбрюге.

Този срив в традиционните зависимости отразява необичайния характер на настоящия шок, посочват ветерани в индустрията. Въпреки че цените на петрола се повишават заради нарушенията в трафика през Ормузкия проток, по-широкото въздействие върху пазарите е усложнено от инфлационните рискове и опасенията за глобалния растеж.

JPMorgan подчертава, че този петролен шок се различава от предишните цикли. Обичайно по-високите цени увеличават приходите на страните износителки, които впоследствие реинвестират част от тези средства в глобалните пазари – акции и облигации.

„Обикновено по-високите цени на петрола увеличават приходите на производителите, които се рециклират в чуждестранни активи“, отбелязват анализаторите на банката.

Традиционните убежища като златото и американските държавни облигации не се представят толкова добре след като САЩ и Израел започнаха удари срещу Иран

Доларът и криптовалутите печелят от конфликта с Иран

Този механизъм обикновено омекотява удара за инвеститорите. В момента обаче прекъсванията в транспортните маршрути нарушават тези потоци и ограничават връщането на капитали към финансовите пазари, като по този начин премахват важен източник на ликвидност.

„Ситуацията е твърде динамична, за да се каже дали става дума за краткосрочна волатилност или за началото на по-дълъг процес“, казва пред CNBC президентът на HFR Кен Хайнц. „Ако трябва да обобщя настроенията в индустрията – в момента всички сме търговци на петрол.“

Какво следва

Загубите идват след най-силната година за хедж фондовете от 16 години насам през 2025 г., водена от стратегии, базирани на акции и тематични макроикономически залози.

По-нататъшното развитие до голяма степен ще зависи от продължителността на конфликта и нарушенията в доставките на петрол, казват експерти.

Ако напрежението спадне и транспортните маршрути се нормализират, пазарите може да се стабилизират, а загубите да се окажат временни.

Но ако кризата се проточи, по-високите енергийни цени ще окажат по-сериозен натиск върху глобалната икономика – чрез по-слабо потребление, по-бавен растеж и продължаващо напрежение на пазарите.

Междувременно JPMorgan смята, че от гледна точка на позиционирането акциите остават по-уязвими от облигациите както на развитите, така и на развиващите се пазари.