Гръцката икономика измина дълъг път след края на финансовата криза.

Разходите по заемите са спаднали значително, достъпът до пазарите е много по-лесен, а страната вече се ползва с по-голямо доверие от международните инвеститори.

На фона на икономическото възстановяване, сега Гърция е изправена пред нова перспектива: възможно завръщане на развитите пазари.

Въпреки това, анализаторите отбелязват, че завръщането към „нормалното“ може да доведе до нови рискове, особено като се има предвид, че гръцката икономика става все по-уязвима към външни шокове, отбелязва Euronews.

Използването на една и съща валута в двете страни ще премахне разходите за превалутиране, ще уеднакви цените, ще засили търговията и ще премахне неудобствата за туристи, изтъква Greekreporter

Бизнес, имоти, туризъм: Какви ползи ще донесе еврото за отношенията България – Гърция

Според анализ на Европейския механизъм за стабилност (ЕМС), европейските пазари на държавни облигации са до голяма степен реконсолидирани от 2019 г., след години на фрагментация вследствие на дълговата криза в еврозоната.

За Гърция това се превръща в подобрение на условията за финансиране. През май 2025 г. спредът на 10-годишните държавни облигации спрямо германските Bund падна под 80 базисни пункта за първи път от 2007 г. Тези нива напомниха периода преди кризата, когато държавните облигации в еврозоната се считаха от пазарите за почти равностойни.

Това развитие отразява и силното възстановяване на гръцката икономика през последните години, със солидни темпове на растеж, устойчиви фискални излишъци и стабилен спад на съотношението дълг/БВП от 2021 г.

Финансовият министър на Гърция предупреждава, че ЕС изостава в изграждането на истински единен капиталов пазар, давайки страната си за пример как последователните промени могат да превърнат реформи и цифровизация в реална трансформация

Гръцкият финансов урок за ЕС: Промените се измерват в резултати, не в декларации

Завръщането на инвеститорите

Наред с по-ниските разходи по заеми, Гърция е изправена пред второ важно развитие. MSCI Inc. стартира публична консултация относно потенциалната прекласификация на гръцкия фондов пазар от категория „Развиващи се пазари“ към статут „Развити пазари“.

MSCI е един от водещите световни доставчици на борсови индекси, данни и пазарни анализи.

Неговите индекси се използват от инвеститори, фондови мениджъри, банки и застрахователни компании по цял свят за вземане на инвестиционни решения и създаване на финансови продукти. Чрез анализиране на рисковете и възможностите MSCI действа като „общ език“ за глобални пазари, като оказва пряко влияние върху международния капитал, допълва Euronews.

На практическо ниво такова повишение би означавало, че гръцкият пазар се възприема от международните инвеститори като по-зрял и надежден. Много големи инвестиционни фондове, като пенсионни фондове и институционални инвеститори, базират разпределението си на индексите на MSCI. Включването в развитите пазари би направило Гърция „видима“ за широка и стабилна инвеститорска база.

Това би могло да доведе до увеличен приток на капитал към гръцкия пазар на ценни книжа, по-голяма ликвидност за регистрираните компании и по-ниски разходи за финансиране за бизнеса. В същото време би било силен сигнал за доверие в цялостния имидж на страната за инвеститори отвън.

Фондовите пазари в страните, които бяха в сърцето на дълговата криза преди повече от десетилетие, днес процъфтяват

Гръцката борса е сред водещите ръста на европейските пазари

MSCI вече призна, че Гърция отговаря на критериите за икономически растеж и е постигнала напредък в достъпността и функционирането на пазара.

В миналото основното препятствие беше размерът и ликвидността на пазара, въпроси, които сега се преоценяват в светлината на по-широката интеграция на европейския пазар. Окончателното решение се очаква до края на март 2026 г., като прилагането му вероятно ще стане при преразглеждането на индекса през август 2026 г.

Нови рискове

Въпреки това, както анализаторът на ЕМС, така и други институции посочват, че реинтеграцията в европейския икономически „мейнстрийм“ не носи само ползи. По-интегрираните пазари означават и по-силни ефекти на разпространение между страните.

На практика това означава, че доходността на гръцките облигации сега е много по-силно повлияна от развитието в големите икономики на еврозоната.

Например, обявената през март 2025 г. в Германия значителна фискална експанзия доведе до увеличение с около 35 базисни пункта на доходността на 10-годишните германски облигации, като доходността на гръцките следваше почти същата тенденция. Макар тази корелация да е знак за връщане към европейската нормалност, тя увеличава излагането на Гърция на външни рискове, които не са пряко свързани с вътрешни икономически резултати.

Отговорът се крие в последиците от финансовата криза и строгите икономии, които я последваха през 2010 г.

Гръцки парадокс: Защо икономиката галопира, а гърците са най-бедни след нас в ЕС

Баланс между напредък и предпазливост

Анализаторът от ЕМС предупреждава, че въпреки значителното намаляване на спредовете, рискът от ново увеличаване остава, особено ако икономическите условия в еврозоната се влошат или настъпят непредвидени международни събития.

Търговските напрежения или неочаквани фискални решения в големите икономики могат да повлияят пряко на разходите по заемите на Гърция.

В тази среда постигнатият напредък е значителен, но не е гарантиран. Поддържането на разумна фискална политика, намаляване на дълга и укрепването на устойчивостта на икономиката остават съществени за осигуряването на ползи след връщането към европейската „нормалност“.