След един от най-спокойните летни сезони на фондовите пазари от години, „индексът на страха“ на Уолстрийт отново се изстрелва нагоре, тъй като инвеститорите се притесняват, че търговското напрежение между Вашингтон и Пекин може да се задълбочи.

Индексът на пазарната волатилност на борсата в Чикаго - Cboe Volatility Index (VIX), по-известен като VIX или „индекс на страха“, достигна ниво от 22,76 пункта по време на търговската сесия във вторник. Това е най-високото ниво от 23 май, когато бе отбелязан пик от 25,53, показват данни на Dow Jones Market Data.

Към края на сесията индексът отстъпи от върховете си, но затвори над ключовото ниво от 20.

Защо 20 е психологическата граница

От създаването си в началото на 90-те години, средната стойност на VIX се движи малко под 20 пункта. Затова играчите на пазара често разглеждат това ниво като границата между „спокоен пазар“ и такъв, който навлиза в зона на тревожност и страх.

VIX се базира на търговията с опции върху индекса S&P 500, които изтичат приблизително след месец, и се възприема като барометър на това доколко инвеститорите се опасяват от предстоящо рязко понижение на акциите.

Сделките на компании като Nvidia и OpenAI предизвикаха тревога на Уолстрийт и сравнения с дотком балона от края на 90-те години. Според някои обаче те са сравнително малка част от общите инвестиции в AI

Лале ли е, зюмбюл ли е, балон ли е - какво означава AI бумът за стратезите на Уолстрийт

Летен застой и самодоволство

През лятото пазарите се движеха нагоре с минимални колебания, което доведе до това, че реализираната тримесечна волатилност на S&P 500 достигна най-ниското си ниво от януари 2020 г., сочат данни на FactSet и изчисления на MarketWatch.

За разлика от VIX, който измерва очакваната (имплицитна) волатилност, реализираната волатилност показва колко нестабилен е бил даден актив в миналото.

Дълго време двата показателя вървяха в синхрон, но в началото на септември тенденцията се промени – VIX започна да се покачва, докато реалната волатилност остана ниска.

Професионални и индивидуални инвеститори от цял свят се втурват да купуват благородния метал, което кара цените да достигнат рекордни нива - и потенциално да навлязат в зоната на балона

Колко дълго ще продължи златната мания?

Какво стои зад промяната

Мениджъри на активи, цитирани от MarketWatch, посочват няколко възможни обяснения:

  • Инвеститорите са предпочели да залагат на ръст чрез опции за покупка (call options), вместо да купуват реални акции. Тези опции носят печалба, ако индексът надхвърли определено ниво до датата на изтичане.

  • Някои участници са купували опции за продажба (put options) - своеобразна форма на застраховка срещу спад на пазара. След рекордното възстановяване по-рано през годината, мнозина са решили да хеджират риска си, без да се отказват от потенциални бъдещи печалби.

Скот Бесънт казва, че ограниченията на Китай върху критично важните минерали ще навредят на международния авторитет на страната

Финансовият министър на САЩ обвинява Китай, че умишлено вреди на световната икономика

Сигнали за предстояща турбуленция

Първите знаци, че пазарът може да се готви за буря, се появиха в края на септември.

Между 29 септември и 3 октомври S&P 500 и VIX се покачваха едновременно в продължение на пет сесии – нещо, което не се бе случвало от поне 1996 г., според анализ на Райън Детрик от Carson Group.

„И двата индекса вървяха нагоре – това бе ясен сигнал, че спокойствието на пазара е към своя край“, коментира пред MW Майкъл Крамър от Mott Capital Management. „Тлееше напрежение - нужна беше само искрата“, добавя Майк Томпсън, съуправляващ мениджър в Little Harbor Advisors.

Един единствен пост в Truth Social беше достатъчен да върне паниката на Уолстрийт.

S&P 500 и Nasdaq отбелязаха най-лошия си ден от април заради търговската ескалация

Основният катализатор: Търговската война САЩ–Китай

Продажбите на акциите бяха провокирани от ескалацията на напрежението между Вашингтон и Пекин.

Миналия петък президентът на САЩ Доналд Тръмп заплаши със 100% мита върху всички китайски стоки, в отговор на решението на Китай да засили контрола върху износа на редкоземни елементи.

Впоследствие Китай наложи санкции на американските дъщерни дружества на южнокорейската корабостроителна фирма Hanwha Ocean, а Пекин и Вашингтон започнаха да начисляват допълнителни пристанищни такси на корабите си взаимно. Търговският представител на САЩ Джеймисън Гриър по-късно заяви пред CNBC, че Тръмп и китайският лидер Си Дзинпин все още пак планират да се срещнат.

Nasdaq нарасна с 2,2%, S&P 500 - с 1,6%, а Dow Jones Industrial Average - с 1,3%

Борсовите индекси в САЩ се изстреляха нагоре след уверенията на Тръмп, че „всичко ще бъде наред“ с Китай

Въпреки това, по-малко от 30 минути преди затварянето на пазарите във вторник, Тръмп написа в Truth Social, че Китай умишлено не купува соя от САЩ и създава трудности на американските производители. Тръмп нарече това икономически враждебен акт. “Обмисляме прекратяване на бизнеса с Китай, свързан с олио за готвене и други елементи на търговията, като възмездие“, заяви Тръмп.

Някои анализатори смятат, че танцът от ескалации и деескалации между САЩ и Китай вече е до болка познат сценарий, който сам по себе си не плаши пазарите.

По-сериозна заплаха обаче идва от кредитните пазари.

Главният изпълнителен директор на JPMorgan Chase, Джейми Даймън, предупреди, че може да има още кредитни проблеми, след като банката загуби пари по заем, отпуснат на фалиралия автокредитор Tricolor.

В петък BlackRock и други институционални инвеститори поискаха да изтеглят средствата си от фонда Point Bonita Capital (управляван от Jefferies), след като фалитът на доставчика на авточасти First Brands Group нанесе големи загуби на фонда.

„Следим внимателно дали няма да последва още един удар“, казва Мат Томпсън.

Във вторник американските борсови индекси се движеха нагоре през по-голямата част от деня, но след съобщението на Тръмп в Truth Social, в което обвини Китай в „икономически враждебен акт“, S&P 500 се понижи с 0,2%, а Nasdaq Composite - с 0,8%. Dow Jones Industrial Average успя да завърши с ръст от 0,4%. Междувременно Russell 2000, индексът на малките компании, отбеляза нов исторически максимум.

Преди спада инвеститорите също така интерпретираха реч на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл в рамките на конференция на Националната асоциация за бизнес икономика във Филаделфия. Той каза, че данните показват влошаване на пазара на труда, което предполага, че той и други служители на Фед биха били готови да намалят основния лихвен процент през следващите месеци, за да стимулират пазара на труда.