Колко дълго ще продължи златната мания?

Само час след като токийският дилър на злато Nihon Material отваря вратите си, нови клиенти вече са били отпратени.

Кенджи Онуки, 40-годишен директор на архитектурна компания, се почувствал победител, след като успява да направи първата си покупка на благородния метал - малко златно кюлче, въпреки че ще трябва да чака месец, докато му бъде доставено.

„Мислех, че е важно да имаш нещо, което физически съществува - нещо, което можеш да държиш в ръцете си“, казва той пред Financial Times.

По целия свят нови и опитни инвеститори се втурват към това древно убежище за стойност след мощното рали, подхранвано от мащабните покупки на централните банки, което запали въображението не само на професионалните инвеститори, но и на широката публика.

Това е само един от примерите как - дори извън традиционно „златолюбиви“ пазари като Индия и Турция - индивидуалните инвеститори масово изкупуват златни кюлчета и монети.

Така те наливат допълнително гориво в ралито. Цената на златото се е повишила с над 50% от началото на годината, достигайки рекордните 4000 долара за тройунция, което го поставя на път за най-добрата си година от 1979 г., когато стойността му се удвоява заради инфлационните страхове.

А възобновеното напрежение в търговските отношения между САЩ и Китай тази седмица подхранва ръста още повече.

В Япония златната треска започна истински преди две седмици, когато вътрешните цени преминаха прага от 20 000 йени за грам, предизвиквайки медийна истерия, която постави златното рали в центъра на вниманието на инвеститорите.

Поскъпването с 19% от началото на септември трудно може да се обясни с традиционните фактори - лихвени проценти, инфлационни очаквания или геополитическа несигурност. Вместо това мнозина говорят за истинска златна мания, завладяла инвеститорите от всички мащаби.

„Сега всички питат: ‘Кога ще дойде спадът?’“, посочва Грег Фрит, ръководещ физическата търговия със злато в швейцарската компания Gunvor.

„Но всеки път, когато цената леко се понижи, следват вълни от институционални покупки“, посочва той пред FT.

Основният двигател на ралито от 2022 г. насам са рекордните покупки на централните банки - предимно в развиващите се страни - които се опитват да диверсифицират резервите си извън щатския долар.

Към тях се добавя и нова вълна от институционални и индивидуални инвеститори: 26 млрд. долара са влезли в златни борсово търгувани фондове само през третото тримесечие. Това кара някои анализатори да говорят за „златно FOMO“, или „страх от пропусната възможност“.

„Златно FOMO“ задвижва рекордното рали на благородния метал

Според Société Générale достигането на 5000 долара за унция вече е „все по-неизбежно“.

Историите, които тласкат купувачите, са много: убежище от САЩ на Доналд Тръмп и от по-нестабилен свят, защита срещу бъдещи дългови кризи в богатите страни, и последният пристан в свят на прекалено надценени акции и колебливи облигации.

„Основният двигател в глобален мащаб е вроденият страх от някакъв финансов колапс. Това е страхът от финансов Армагедон, сценарият на неконтролируем дълг“, казва Дейвид Тейт, главен изпълнителен директор на World Gold Council, пред FT.

„Основната причина за цялото златно рали е дългът“, добавя той, признавайки, че поскъпването „понякога противоречи на логиката“.

Дори дългогодишни инвеститори са изненадани от сегашната еуфория.

„Изглежда почти прекалено хубаво, за да е истина“, казва Тревър Грийтъм от Royal London Asset Management, който обаче е увеличил златните си позиции миналата седмица.

„Хората гледат на златото като на геополитически, фискален и дори ‘анти-Тръмп’ хедж.“

Най-големият риск за ралито според него?

„Здравият разум да се върне в САЩ“, шегува се той.

Мнозина наричат тази вълна от покупки „търговия по обезценяване“, защото инвеститорите купуват злато като дългосрочна защита срещу инфлация и ерозията на държавните облигации.

Най-големият фокус е върху САЩ, където Тръмп оказва натиск върху Федералния резерв да понижи лихвите, за да облекчи обслужването на държавния дълг. Това напрежение предизвика рязък скок в цената на златото, особено след атаките срещу гуверньора Лиза Кук, чието отстраняване президентът се опитва да постигне.

Рей Далио: Инвеститорите трябва да държат повече злато от обичайното

Ако американският дълг започне да намалява, това би могло да охлади пазара, казва Тейт.

„Има десет фактора, които подкрепят по-нататъшно поскъпване, и един, който може да го спре - ако Тръмп има невероятен късмет с ниска инфлация и висок растеж.“

Друга спирачка са самите централни банки - ако започнат да продават злато, за да балансират резервите си, след като цената му се повиши твърде рязко.

Трудно е да се определи дали пазарът е в балон, защото стойността на златото зависи преди всичко от възприятията за бъдещето.

Някои анализатори вече предупреждават за „стадно поведение“. Според проучване на Bank of America, 25% от мениджърите на фондове смятат, че дългите позиции в злато са „най-пренаселената търговия“ на пазара - повече дори от акциите на технологичните гиганти.

Поскъпването е далеч отвъд нормалните движения. Сега цената е със 70% над 200-седмичната си средна стойност, отбелязват анализатори от Bank of America. Подобна ситуация се е случвала само три пъти - всеки път последвана от спад между 20 и 33%.

Очакванията за понижение на лихвите също подхранват търсенето, защото намаляват атрактивността на облигациите.

В САЩ инвеститорите залагат на четири намаления на лихвите до края на следващата година, въпреки че инфлацията остава над целта на Фед (2,7% през август). Това кара някои да се страхуват от нов инфлационен взрив.

Среброто надмина рекорда си от 1980 г.: Какво следва за „малкия братовчед“ на златото?

Междувременно новият лидер на японската Либерално-демократическа партия Санае Такаичи също се очаква да оказва натиск върху Японската централна банка да не вдига лихвите твърде бързо.

Международните резерви също се пренареждат: златото вече представлява около 24% от активите на централните банки, в сравнение с 10% преди десетилетие, и по текущи цени надминава стойността на чуждестранните американски държавни облигации.

На този фон Кралският монетен двор на Великобритания отчита рекордни продажби - над 50 млн. паунда само за месец, пет пъти повече от рекорда от 2022 г.

„Това е исторически момент за пазара на благородни метали“, казва пред FT Никола Мичъл, търговски директор на институцията.

Силният ръст на златото се прехвърля и върху среброто, което достигна нов исторически връх от 52 долара за унция и се търгува с недостиг на физически метал в Лондон.

В Япония пък търсенето е толкова бурно, че компанията Tanaka Precious Metals спря продажбите на малки златни и платинени кюлчета.

FT разказва как 61-годишният Кобаяши, мениджър на недвижими имоти, който започнал да купува злато преди три години, посещава Nihon Material с друга цел: да събере пазарна информация дали да купува, продава или задържи.

„Напоследък всичко се движи толкова рязко и внезапно. Исках да усетя дали това ще се задържи“, казва той. Виждайки оживлението в магазина и окуражен от постоянните покупки на Китайската централна банка, добавя:

„Най-добре е просто да го задържа.“