Истинска буря от оферти за сливания и придобивания разтърси банковия сектор в Италия през пролетта.

И макар че в нея бяха завихрени най-големите кредитори в страната, три месеца по-късно само една високопрофилна оферта все още е в сила, подчертава CNBC.

Всичко започна с решението на UniCredit от юли да се откаже от офертатаза Banco BPM на стойност почти 15 милиарда евро в навечерието на изтичането на срока на предложението, позовавайки се на неясните условия, наложени от правителството.

През август акционерите на Mediobanca гласуваха против офертата на кредитора от около 7 милиарда евро за Banca Generali, като по този начин осуетиха това, което беше широко разглеждано като защитна стратегия срещу интереса на подкрепяната от държавата Monte dei Paschi (MPS) към поне 35% от Mediobanca.

MPS все още не се е отказала.

Mediobanca се противопостави на офертата за поглъщане, като предупреди, че тя ще отслаби нейния бизнес модел

ЕЦБ разреши придобиването на Mediobanca от Monte dei Paschi

Консолидацията е един от начините за европейските кредитори с голям паричен поток да увеличат мащаба си и да се конкурират с исторически по-доходните банкови гиганти от Уолстрийт.

Апетитът за сливания и придобивания обзе европейските кредитори в момент на значително подобрени резултати в сектора, с програми за преструктуриране, засилване на европейската отбрана, по-висока възвръщаемост на инвестиционното банкиране на фона на волатилността, предизвикана от митата на САЩ, и увеличение на сделките за сливания и придобивания в Южна Европа, което подкрепя финансовите резултати, допълва CNBC.

Заплетената мрежа от оферти от основните кредитори в Италия, с отсъствието на лидера Intesa Sanpaolo, обаче се основава на дългогодишната динамика в това, което Fitch Ratings през април определи като „по-фрагментирана“ банкова система в сравнение с други европейски страни.

„По-голямата мащабност би позволила на банките да подкрепят по-добре големите корпоративни инвестиции, включително тези, свързани с инициативи в европейския и италианския отбранителен сектор“, заяви агенцията.

Офертата за придобиване на BPM не се хареса на властите в Рим, а финансовият министър заяви, че държавата може да използва правилата за „златна сила“, които дават на правителството право на глас при определени стратегически сделки

Походът на UniCredit от банков хищник в местен консолидатор

Италианската икономика е плодородна почва за банковия растеж в последно време. Тя „е надминала повечето от своите партньори в еврозоната през последните години, въпреки че динамиката може да отслабне в следващите години, тъй като инвестиционният бум, предизвикан от фондове като Next Generation EU и увеличените разходи за строителство, отслабва“, заявиха анализатори на Deutsche Bank в доклад от август, като подчертаха, че страната ще трябва да се ориентира към икономика, задвижвана в по-голяма степен от потреблението, предвид натиска от митата на САЩ.

Международният валутен фонд прогнозира, че Италия, за която в доклад от юли обяви „по-нататъшно подобрение в стабилността на банковия сектор“, ще отбележи растеж от 0,5% тази година, изпреварвайки прогнозирания от 0,1% за Германия за същия период.

Надпреварата още е в ход

Въпреки че темпото на опитите за консолидация в Италия се забавя, анализатори смятат, че сме далеч от развръзката.

„Видяхме успешното поглъщане на Banca Sondrio от Banca BPER и придобиването на Illimity Bank от Banca Ifis. Междувременно Monte dei Paschi решително напредва към Mediobanca, а независимостта на Banco BPM може да бъде краткотрайна, след като Credit Agricole се стреми към придобиване на 20% дял“, заяви Филипо Мария Алоати, ръководител на отдела за кредитиране във Federated Hermes Limited. „Сливането между Credit Agricole Italy и Banco BPM изглежда вероятно в средносрочен план.“

Той допълва още, че шансовете MPS да спечели офертата за Mediobanca сега са по-големи – мнение, споделено и от Уилям Кейн, ръководител на M&A Research EMEA в Mergermarket, който заяви пред CNBC, че „гласуването за Banca Generali е като референдум за самостоятелната стратегия на Mediobanca и акционерите вече са изразили ясно мнението си по този въпрос“. Според него „има все по-голяма вероятност BMPS да осигури 35% от акциите на Mediobanca, с които капиталовото управление би било доволно – и може би дори много повече“.

Очаква се придобиването по офертата на стойност 13 млрд. евро да приключи през лятото

Турбуленцията на пазара няма да повлияе на сделката с Mediobanca според Monte dei Paschi

Италианските банки са насочили поглед и извън границите на страната.

Първата стъпка на UniCredit през 2024 г. беше постепенно натрупване на синтетичен дял от около 28% в германската Commerzbank. Оттогава италианската банка превърна този дял в 26% и получи одобрението на ЕЦБ да притежава до 29,9%, което предизвика спекулации за потенциално поглъщане, а Commerzbank и правителството в Берлин остро се противопоставиха.

Междувременно UniCredit съобщи в четвъртък, че е увеличила участието си в гръцката Alpha Bank до почти 26%, след като е придобила финансови инструменти за допълнителен 5% дял.

„Това, което се случва, не е само италианска история – Италия се превърна във важен казус за ЕС, за да се тества как могат да се развиват сливанията и придобиванията в европейския банков сектор“, заяви Стефано Касели, декан на SDA Bocconi School of Management.

От миналия септември италианският кредитор изгради изненадващ дял от 28% в немската банка чрез деривати и има разрешение от ЕЦБ да притежава до 29,9%

Главният изпълнителен директор на UniCredit заяви, че Commerzbank е твърде скъпа за поглъщане

Консолидационната треска наистина се разпространи извън Италия. През юли испанската Banco Santander обяви, че купува британската TSB за 2,65 млрд. паунда от Sabadell.

Каталунският кредитор се бори срещу настъплението на испанския си конкурент BBVA, който поддържа офертата за поглъщане въпреки строгите условия на правителството в Мадрид за одобряване на сделката.

ЕС оспори Испания за нейната намеса в офертата за BBVA и влезе в конфликт с Рим заради правилото за „златните правомощия“, което обикновено се прилага при сделки, заплашващи националната сигурност.

ЕК постави въпроси и относно продажбата от италианското правителство през ноември на 15% от акциите на спасената от фалит MPS, в която Рим запазва 11,73% дял. Италианският министър на финансите Джанкарло Джорджети защити „абсолютната коректност“ на излизането от акционерния капитал, като заплаши да подаде оставка, ако бъде отхвърлен по отношение на условията, наложени от Рим на UniCredit, които включват график за прекратяване на дейността на кредитора в Русия и искане да се запази съотношението между кредитите и депозитите на Banco BPM в продължение на пет години.

„Намесата на италианското министерство на финансите беше последният пирон в ковчега на третия опит на UniCredit да придобие Banco BPM“, заяви Алоати.

В официално писмо Европейската комисия заявява, че правителството нарушава правилата за сливания в опита си да блокира офертата на UniCredit за BPM

ЕК vs. Мелони: Брюксел предупреди Рим за контрола над италианските банки

В случая с офертата за MPS, Казели от SDA Bocconi School of Management заяви, че Рим „просто е действал като акционер“. „От една страна, очакваме държавата да се намеси, когато дадена банка е в затруднение. От друга, искаме данъкоплатците да не губят пари, а в идеалния случай да реализират печалби. В същото време искаме държавата да играе неутрална роля. Трудно може да се постигне всичко това наведнъж.“, допълва експертът.

Под контрола на ЕС

ЕС, който е застъпник на консолидацията на кредиторите, стартира рамката за надзор на банковия съюз след финансовата криза, но още не е завършил инициативата.

„Надеждите, че Банковият съюз ще доведе до по-тясна интеграция на пазара в цяла Европа, не се реализираха напълно“, заяви през април Клаудия Бух, председател на надзорния съвет на ЕЦБ. „Трансграничните сливания остават относително редки, около 75% от кредитните портфейли на банките са инвестирани на техните местни пазари и малцина имат европейски бизнес модели.“

Сливанията са намалили броя на банките в ЕС от 2009 г., въпреки че според Statista към юни в ЕС функционират около 4752 банки, от които 418 в Италия. А липсата на големи трансгранични сливания създава напрежение.

„Чувствам се разочарован, защото виждам вътрешни сливания с вътрешна логика, а не сливания на единния пазар“, заяви председателят на Европейския банков орган Хосе Мануел Кампа пред Politico тази седмица.