В условията на продължителна война, спадащи цени на петрола, строги санкции и икономика, която върви надолу, руската рубла се покачва.

Всъщност според Bank of America тя е най-добре представящата се валута в света през 2025 с ръст от над 40%. Зашеметяващото рали на руската валута през 2025 г. бележи рязък обрат в сравнение с последните две години, когато се обезцени драстично.

На какво се дължи това?

Какво захранва рублата?

Силата на рублата е свързана не толкова с внезапния скок в доверието на чуждестранните инвеститори, колкото с контрола върху капитала и затягането на политиката, казват пазарни наблюдатели пред CNBC. Слабостта на долара е допълнителен бонус.

Брендън Маккена, международен икономист и валутен стратег в Wells Fargo, изброява три причини за ралито на рублата.

„Централната банка предпочете да запази лихвените проценти на относително високо ниво, капиталовият контрол и другите валутни ограничения се затегнаха малко и имаше известен напредък или опит за напредък в намирането на мир между Русия и Украйна“, посочва първата той.

Доларът печели, но кой губи? Новата търговска война е в ход

Централната банка на Русия поддържа рестриктивна позиция за ограничаване на високата инфлация, като поддържа високи вътрешни лихвени проценти от 20% и затяга кредитирането. Високите разходи по заемите възпират местния бизнес да внася стоки, което от своя страна намалява търсенето на чуждестранна валута сред руските предприятия и потребители, твърдят наблюдатели от бранша.

„Наблюдава се спад в търсенето на чуждестранна валута от страна на местните вносители предвид слабото потребление”, казва Андрей Мелащенко, икономист в Renaissance Capital.

Този спад дава тласък на руската валута, тъй като на банките не им се налага да продават рубли, за да купуват долари или юани.

През първото тримесечие на 2025 г. се наблюдаваше „презапасяване“ с потребителска електроника, леки и товарни автомобили, които бяха активно внасяни през втората половина на миналата година в очакване на увеличението на вносните мита, добавя базираният в Москва икономист. По думите му захлаждането на потребителската активност е била предимно в сектора на стоките за дълготрайна употреба, които съставляват значителна част от руския внос.

Освен това руските износители трябва да конвертират плащанията в долари в рубли, като по този начин увеличават търсенето на валутата. Вносителите, от друга страна, са намалили покупките на чуждестранни стоки и затова не им се налага да продават рубли, за да плащат в долари.

Руското правителство изисква от големите износители да връщат част от чуждестранните си приходи обратно в страната и да ги обменят за рубли на местния пазар. По-специално петролната индустрия превръща чуждестранните печалби обратно в рубли, твърдят анализатори. Между януари и април продажбите на чуждестранна валута от най-големите износители в Русия възлизат на 42,5 млрд. долара, сочат официалните данни. Това е почти 6% скок в сравнение с четирите месеца преди януари.

Свиването на паричното предлагане от страна на Централната банка на Русия също подкрепя рублата, казва пред CNBC Стив Ханке, професор по приложна икономика в Johns Hopkins University.

През август 2023 г. темпът на нарастване на парите, издадени от руската централна банка, се е покачвал с 23,9% годишно. От януари насам този показател стана отрицателен - в момента се свива с темп от -1,19% годишно, добавя Ханке.

Освен това надеждите за мирно споразумение между Украйна и Русия след избирането на президента на САЩ Доналд Тръмп също породиха известен оптимизъм, каза Маккена от Wells Fargo. Очакванията за реинтеграция на Русия в глобалната икономика предизвикаха връщане на някои капиталови потоци към деноминирани в рубли активи въпреки капиталовия контрол, който до известна степен подкрепи силата ѝ.

Кристиан Линднер: Разбирам романтичните чувства към лева, но ефектите от еврото са по-важни

Устойчиво ли е ралито?

Въпреки настоящата сила на рублата анализаторите предупреждават, че тя може да не е устойчива. Цените на петрола - основен стълб на руската експортна икономика - се понижиха значително през тази година, което може да натежи на валутните потоци.

„Смятаме, че рублата е близо до своя максимум и може да започне да отслабва в близко бъдеще“, предупреждава Мелащенко. „Цените на петрола спаднаха значително, което би трябвало да се отрази в намаляване на приходите от износ и продажба на валутната му компонента“.

Макар че мирните преговори между Русия и Украйна напоследък не дадоха конкретно развитие, Маккена също така посочва, че едно конкретно мирно споразумение може да подкопае силата на рублата, тъй като контролът, като например валутните ограничения, които я поддържат към момента, може да бъде премахнат.

„Рублата може да се разпродаде доста бързо занапред, особено ако се постигне мир или прекратяване на огъня“, казва той. „При този сценарий капиталовият контрол вероятно ще бъде напълно премахнат и централната банка може да намали лихвените проценти доста бързо“.

Анализаторите от сектора отбелязват, че износителите също така са свидетели на по-ниски маржове, особено петролният сектор на страната на фона на спадащите световни цени на суровината. Правителството също изпитва затруднения - по-ниските цени на петрола в съчетание с по-силната рубла намаляват приходите от петрол и газ.