Докато Европа се стреми да укрепи позициите си в бързо променящия се геополитически пейзаж, на преден план излезе ясна необходимост: парите за финансиране на бъдещето съществуват, но липсва финансова архитектура за тяхното използване.

За да финансира дигиталния и зелен преход, да укрепи колективната отбрана и да стимулира иновациите, Европа се нуждае от огромен, мобилизиран капитал.

Така започва коментара си в Euronews Фредерик Удеа, председател на Revolut за Западна Европа.

X Frédéric Oudéa Фредерик Удеа, председател на Revolut за Западна Европа

Макар че сега се използва единен надзорен орган и до голяма степен хармонизирани пруденциални правила, механизмът, необходим за генериране и използване на този капитал, остава политически ограничен. Заклещен между изолирани национални мрежи, фрагментирани капиталови пазари и разминаващи се местни практики, европейският банков сектор остава географски изолиран, продължава той.

За да се поправи това, е нужно да се развенчае дълбоко вкоренен регулаторен мит, който оформя европейската политика от 2008 г. насам: идеята, че трансграничният мащаб по същността си създава системен риск.

Това не е така. Ако Европа иска да защити икономическия си суверенитет и да спре да разчита на чуждестранни финансови институции, тя се нуждае от свои собствени глобални финансови лидери. Единният паневропейски вътрешен пазар е абсолютното предварително условие за изграждането им, категоричен е Удеа.

Без политическа намеса в банковите сливания е новата голяма финансова цел на Брюксел

Цената на фрагментацията

След финансовата криза от 2008 г. фокусът на регулаторната политика решително се измества към националния протекционизъм. Опасявайки се от сценария „твърде голям, за да фалира“, правителствата стимулират банките да намалят риска, като се оттеглят в рамките на собствените си граници, продължава експертът.

Резултатът е европейска банкова система, която е твърде фрагментирана, за да бъде конкурентоспособна.

Според Удеа е достатъчно да погледнем цифрите, за да видим геополитическата цена на тази стратегия. Преди 2008 г. европейските и американските банки са били на приблизително едно ниво.

Днес, тъй като САЩ функционират като истински единен пазар, една-единствена американска институция като JPMorgan Chase се оценява на по-висока стойност от десетте най-големи европейски банки, взети заедно.

Бумът на печалбите на Уолстрийт кара Европа да пренаписва правилата за банките

Въпреки разумната стратегия, крайната предпазливост на Европа в предотвратяването на кризите от миналото води към самоизключване от глобалната икономика на бъдещето чрез прекомерно регулиране.

Тази фрагментация поражда реална финансова уязвимост. Когато банките са строго ограничени в националните си граници, те стават опасно прекомерно изложени на суверенния дълг на собствената си страна.

Това създава прословутата „порочна спирала“: локализиран икономически шок в една държава-членка незабавно парализира способността на местните банки да отпускат кредити, лишавайки местните компании от кредити точно когато те се нуждаят от тях най-много, допълва експертът.

Според него е налице значителна алтернативна цена. Европа е изправена пред огромен годишен дефицит от 620 милиарда евро за инвестиции в иновации и растеж.

Един пазар, един надзор: Капиталовата мечта на Европа е близо – но зависи от стриктен контрол вместо фрагментация

Въпреки това, тъй като капиталовите пазари остават изолирани, европейските компании в етап на разрастване са принудени да прекосят Атлантическия океан, за да си осигурят финансиране в късен етап, подчертава Удеа:

Ние разполагаме с излишък от капитал, но страдаме от липса на финансовата инфраструктура, необходима за неговата мобилизация, като по този начин активно финансираме нашите глобални конкуренти, докато 33 трилиона евро от европейското богатство остават неизползвани зад националните граници.

Мобилизирането на този капитал е начинът, по който ще финансираме енергийния преход, ще модернизираме застаряващите ни системи за здравеопазване и ще укрепим нашите колективни отбранителни способности.

Фрагментацията, а не интеграцията, е истинският системен риск за Европа. Ако шок засегне фрагментирана, локализирана система, тя се срива. Ако засегне паневропейска система с трансгранична ликвидност, шокът се абсорбира и размива, категоричен е той.

Кристин Лагард, ЕЦБ: Има пряк и неотложен интерес да спрем фрагментацията – алтернативата е икономическо самоунищожение

Завършване на пазарната интеграция

Частният сектор доказа, че има технология, способна да преодолее фрагментираните пазари в Европа. Но тя не може да поправи парализираната регулаторна рамка, която често не успява да следва темпото на иновациите.

В продължение на десетилетие Банковият съюз на ЕС остава наполовина изграден, система, характеризираща се с централизирани правила, съчетани с изолирани национални предпазни мрежи.

За да се постигне напредък, политиците трябва да се съсредоточат върху прагматични и незабавни мерки: насърчаване на силна конвергенция между националните схеми, подкрепена от рамки за гаранции и застраховки. Този подход осигурява необходимите предпазни мрежи за здравословна трансгранична консолидация, позволяваща органично възникване на паневропейски участници.

Извън Банковия съюз по-широките финансови пазари продължават да са възпрепятствани от бавния напредък към истински Съюз за спестявания и инвестиции. Неравномерното прилагане на регулаторните разпоредби и националните „допълнителни изисквания“ задържат инвестициите в рамките на границите, като ограничават свободния поток на капитал за иновациите, допълва Удеа.

10 години Брюксел не може да накара европейците да инвестират парите си в Европа – ще успее ли сега

Модел, създаден в Европа, за Европа

Моделът без граници е точното лекарство срещу финансовата уязвимост на Европа.

Вместо мозайка от местни дъщерни дружества, се нуждаем от унифицирани технологични инфраструктури, които да позволяват безпроблемна дейност във всички 27 държави-членки. Това решава „порочния кръг“, при който локализираното икономическо забавяне на един пазар естествено се стабилизира от силата на останалите 26.

От решаващо значение е, че това осигурява финансовите канали, от които Европа се нуждае, като предоставя на гражданите инструменти за безпроблемно прехвърляне на средства от пасивни местни депозити към активни паневропейски инвестиции, което помага за пренасочване на тези 33 трилиона евро, които стоят в бездействие, към реалната икономика, допълва още експертът.

Като единствената европейска компания сред десетте най-ценни частни технологични компании в света, Revolut доказва, че институция, създадена в Европа, за Европа, може да оперира като глобален партньор с гигантите от САЩ и Китай. Това показва, че паневропейският мащаб е основната основа за глобално лидерство, завършва той.

Вече не можем да позволяваме прекалено предпазливият подход от миналото да диктува бъдещето ни. Европа разполага с таланта, капитала и технологията, за да бъде лидер в световен мащаб. Сега се нуждаем от решителни действия, за да довършим започнатото, да обединим пазарите и да си възвърнем икономическия суверенитет.