Повечето инвеститори, които се насочват към S&P 500 през 2026 г., смятат, че притежават експозиция към целия фондов пазар. В действителност те държат основно концентриран залог върху големите технологични компании. А според стратезите на BofA Global Research този залог вече е изчерпал потенциала си.

Възможността, според тях, е в секторите, които доскоро никой не искаше.

Въпреки рязкото отстъпление миналата седмица, на пръв поглед неудържимото рали на S&P 500 през последните месеци показва силно разделен пазар. Екип от стратези на BofA Global Research посочва, че ралито вече е задействало „70% от сигналите“ за мечи пазар, които обикновено предхождат връх на S&P 500. Според тях инвеститорите трябва да бъдат по-предпазливи.

„През последния месец се появиха червени флагове, които сочат към по-слаб период за S&P 500 и технологичния сектор“, пишат анализаторите в доклад, цитиран от MarketWatch.

„Акциите с високо съотношение цена/печалба поведоха тези с ниско съотношение с голяма разлика, което е знак за прекомерна спекулация.“

Съотношението цена/печалба, или P/E, е показател за оценка, който се изчислява, като цената на акцията се раздели на очакваната печалба на акция за следващите 12 месеца. Високото P/E означава, че инвеститорите очакват бърз бъдещ ръст на печалбите на компанията, но може да показва и че акцията е надценена.

Друг сигнал за мечи пазар сочи „твърде високи“ дългосрочни очаквания за растежа на S&P 500, които вече са преминали нива, при които акциите стават по-уязвими към разочарования, добавя екипът на BofA Global.

Разликата между най-добре и най-слабо представящите се акции в S&P 500 също е близо до нива, наблюдавани за последно по време на пандемията от COVID-19.

В информационно-технологичния сектор на S&P 500 това разминаване е още по-ясно изразено. Разликата между медианната доходност на най-добре и най-слабо представящите се групи акции през последните три месеца е най-голямата от февруари 2000 г. насам, според данни, събрани от BofA.

Технологичните гиганти с огромна пазарна капитализация, основно компаниите, свързани с AI и чиповете, свършиха по-голямата част от тежката работа през година, в която S&P 500 е нагоре с близо 9% от началото на 2026 г. Това се случва въпреки високата пазарна несигурност около конфликта с Иран, възможния пик на инфлацията и перспективата за лихвите под ръководството на новия председател на Фед Кевин Уорш.

Сривът в понеделник идва след като американският технологичен индекс Nasdaq загуби над 4,5% през миналата седмица

Разпродажбите в AI сектора продължават да удрят Азия: SoftBank, Samsung и TSMC под натиск

Интересното е, че оценката на акциите, измерена чрез форуърдното P/E на S&P 500, всъщност е спаднала спрямо началото на годината. Към петък следобед форуърдното P/E на индекса се е понижило до 20,77 спрямо 22,18 на 1 януари, показват данни на FactSet.

Причината е, че прогнозите за печалбата на акция, особено в технологичния и енергийния сектор, се повишават по-бързо от цените на акциите. Така коефициентите се свиват.

Енергийният и информационно-технологичният сектор на S&P 500 са сред най-добре представящите се от 11-те сектора в индекса на големите компании тази година, с ръст съответно от 28,7% и 19,5%, според данни на FactSet. На другия край са финансовият сектор, здравеопазването и потребителските дискреционни стоки, които отчитат спад от началото на годината, въпреки положителните ревизии на прогнозите за печалбата на акция, посочват анализаторите.

„Селективността е ключова“, пише екипът на BofA. Затова те предпочитат отделни акции в S&P 500 вместо по-широка експозиция към индекса, претеглен по пазарна капитализация.

Стратезите на BofA Global потвърждават и целта си за S&P 500 от 7100 пункта в края на годината. Това предполага спад от 4,5% спрямо нивото от 7430 пункта в понеделник следобед, според данни на FactSet.

Американските акции приключиха сесията в понеделник предимно с повишения, след като технологичният сектор се възстанови от разпродажбата в петък. Dow Jones Industrial Average се понижи с 0,2%, но S&P 500 нарасна с 0,3%, а Nasdaq Composite се повиши с 0,9%, според FactSet.