Привидният провал на широко обсъжданата сделка между Nvidia и OpenAI на стойност от 100 млрд. долара повдига нови въпроси за устойчивостта на инвестиционния модел зад бума на изкуствения интелект – и за това кой в крайна сметка ще плати цената на експанзията му.

Сделката, обявена през септември миналата година, предвиждаше своеобразен „кръгов“ механизъм: производителят на чипове щеше да предостави огромно финансиране на разработчика на ChatGPT, което до голяма степен щеше да бъде използвано за покупка именно на чипове от Nvidia.

Структури от този вид вече тревожат част от пазарните наблюдатели, които усещат паралели с дотком балона от края на 90-те години.

Сделка, която може би никога не е била сигурна

Според информация на Wall Street Journal Nvidia не е била толкова твърдо ангажирана с инвестицията, колкото се смяташе преди. Преговорите не са напреднали съществено, а главният изпълнителен директор Дженсън Хуанг е подчертавал в частни разговори, че споразумението е „необвързващо“ и „нефинализирано“.

По време на събитие в Тайпе той потвърждава, че Nvidia ще направи „огромна“ инвестиция в следващия рунд на финансиране на OpenAI – но „нищо близко до“ 100 млрд. долара.

Скоро след това Reuters съобщава, че и OpenAI не е напълно удовлетворена от най-новите чипове за изкуствен интелект на Nvidia и търси алтернативи. Акциите на производителя вече са поевтинели с около 10% за седмицата, а и двете компании се оказват принудени да ограничават репутационните щети.

„Обичаме да работим с Nvidia и те правят най-добрите AI чипове в света“, пише главният изпълнителен директор на OpenAI Сам Алтман в X. „Надяваме се да останем огромен клиент още дълго време.“

След години на експлозивен растеж, рекордни инвестиции и обещания за революция в AI, OpenAI е под все по-силен натиск от инвеститорите да превърне мащаба си в устойчив бизнес модел и реална финансова възвръщаемост

2026 г. може да се окаже решаваща за OpenAI, докато инвеститорите търсят печалба

Верижна реакция в AI екосистемата

Дори Oracle изглежда разтревожена от ситуацията.

Софтуерната компания разчита на облачна сделка с OpenAI на стойност около 300 млрд. долара и заяви, че очаква стартъпът да изпълни ангажиментите си дори ако не получи пълното финансиране от Nvidia.

Общо OpenAI вече е поела ангажименти за изчислителна инфраструктура – критична за разработката и поддръжката на AI – за над 1 трилион долара.

„Сделката между Nvidia и OpenAI няма никакво отражение върху нашите финансови отношения“, посочват от Oracle в X. „Оставаме уверени в способността на OpenAI да набира капитал и да изпълнява ангажиментите си.“

Фактът, че потенциална сделка за 100 млрд. долара между двама от най-важните играчи в AI индустрията може да се изпари в рамките на броени дни, изглежда притеснителен. Според Алвин Нгуен, анализатор във Forrester, зад сътресението стоят напълно рационални бизнес причини, разказва The Guardian.

Амбициозният план за растеж на OpenAI означава, че компанията трудно може да разчита само на един доставчик – особено при разработката на нови модели с огромни изчислителни изисквания.

„Те имат нужда от чипове. От възможно най-много чипове“, казва той.

В същото време ангажиментът на Nvidia може да е бил по-скоро условен още от самото начало, въпреки шума в медиите.

„Няма да обезкуражават преувеличенията. Защо да казваш нещо, което веднага ще удари собствената ти цена на акциите?“ добавя Нгуен.

За стартъп от мащаба на OpenAI маневрирането между различни партньори – включително производители на чипове – е част от нормалната бизнес стратегия, смята анализаторът.

„Като се има предвид предприемаческото минало на Алтман, тези ходове са логични от стартъп гледна точка.“

За Nvidia пък AI ентусиазмът е важна част от продажбата на чипове.

„Не знаеш какво ще се случи, затова оставяш други да хвърлят числа в публичното пространство и да подхранват инвестиционния ентусиазъм“, казва Нгуен.

Проблемът е, че инвеститорите – както и партньори като Oracle – вероятно са възприели широко отразената сума от 100 млрд. долара като реален ангажимент.

В отговор на запитване от страна на The Guardian OpenAI препраща към публикацията на Алтман и към изявления на Хуанг пред CNBC, в които той подчертава, че „няма драма“.

„Екипите ни активно работят по детайлите на партньорството. Технологията на Nvidia се намира в основата на пробивите ни от самото начало, захранва системите ни днес и ще остане в центъра на фокуса, докато разширяваме следващите си проекти“, заявява говорител на OpenAI.

Новите инструменти на стартъпа намаляват нуждата от техническа експертиза и поставят под въпрос икономиката на разработката – от правните услуги до рекламата

AI инструментите на Anthropic поставят под въпрос бъдещето на софтуерната разработка

Променящият се инвестиционен пейзаж

Случаят се развива на фона на по-широка трансформация в инвестиционната среда за изкуствения интелект – етап, в който ентусиазмът постепенно отстъпва място на въпроса кои приложения на технологията реално ще доведат до печалба.

Докато инвеститорите се питат дали OpenAI ще може да финансира изчислителни сделки за около 1,4 трилиона долара, натискът вече се усеща по веригата.

Например тази седмица част от софтуерните акции отбелязват рязък спад, отчасти заради нов инструмент на Anthropic, способен да изпълнява редица професионални услуги. Това засилва опасенията, че бизнес модели, изложени на директна конкуренция от AI, могат да бъдат сериозно разклатени.

В разгара на AI треската Hugging Face твърди, че избира независимостта и отворените модели пред логиката на Силициевата долина

Да откажеш $500 млн.: Защо AI стартъпът Hugging Face си позволи да каже „не“ на Nvidia

Появяват се първите „губещи“

Това е обратната страна на т.нар. „назъбен AI“ – термин, който описва системи с неравномерни способности, които могат да бъдат отлични в обработката на документи, но по-слаби в решаването на сложни математически задачи.

Ако усъвършенстваните модели успеят да автоматизират услуги в сферата на правото, традиционните компании в сектора ще бъдат сред първите засегнати – тенденция, която инвеститорите вече започват да отчитат.

Конкурентният натиск се усеща и на върха на AI пирамидата.

Данни, публикувани тази седмица, показват, че пазарният дял на ChatGPT е намалял от 69% до 45% заради възхода на Gemini на Google, Grok на xAI и Claude на Anthropic.

През последните месеци OpenAI изглежда също се отдалечава от амбициозната реторика около „свръхинтелигентността“ и насочва вниманието си към по-прагматични източници на приходи – включително реклами и съдържание за възрастни.

Главният изпълнителен директор на Nvidia смята, че изграждането на инфраструктура за изкуствен интелект ще създаде огромен брой работни места за техници, инженери и други индустриални специалисти

6-цифрени заплати за строителите на фабрики за чипове: неочакваният ефект на AI бума според Дженсън Хуанг

Кой ще плати сметката?

Изчезването на потенциална сделка за 100 млрд. долара може да се окаже още един знак за сблъсъка между научнофантастичните очаквания от вчера и бизнес реалностите на днешния ден.

Големият въпрос остава: кой ще плаща за експанзията на изкуствения интелект?

„Ще има верижни ефекти“, предупреждава Нгуен. „Пазарите могат да останат ирационални по-дълго, отколкото вие можете да останете платежоспособни.“