Съюзници на председателя на Федералния резерв Джером Пауъл създават условия той да прокара понижение на лихвите на заседанието следващия месец - въпреки че подобен ход може да срещне множество несъгласия.

Необичайно дълбокото разцепление във Фед означава, че окончателното решение - дори повече от обикновено - ще зависи лично от Пауъл.

За да навигира през тези противоположни позиции, Пауъл вероятно ще обмисля два варианта, всеки с недостатъци, пише The Wall Street Journal.

1) "Понижи, после задръж"

Това означава да се понижат лихвите (както пазарите вече очакват), а чрез внимателно формулирано изявление след заседанието да се постави по-висока летва за бъдещи понижения.

Този подход би повторил стратегията от края на 2019 г., когато Пауъл направи три понижения - въпреки сериозната съпротива вътре във Фед.

Тази опция вероятно ще провокира несъгласия от страна на ястребите, но може да сложи край на публичните конфликти в институцията, като изгради нов консенсус, че по-нататъшни понижения не са оправдани, ако условията останат същите.

Много представители на централната банка на САЩ искат лихвите да останат без промяна до края на годината

Протоколите на Фед подсказват, че може да няма мнозинство за намаление на лихвите през декември

2) "Изчакай"

Да се задържат лихвите и решението да се отложи за януари, когато ще са налични липсващите данни за заетостта и инфлацията в САЩ (забавени заради спирането на работата на правителството).

Но този път крие риск: ще удължи публичния раздор още седем седмици - без гаранция, че новите данни ще решат спора.

Пазарите се оттеглят от твърдите залози за облекчаване на паричната политика, вероятността спадна под 50%

Банкерите от Фед охлаждат ентусиазма за още едно намаление на лихвите

Разделението във Фед: мирише на стагфлация

Комитетът е по-разцепен от всякога:

Пазарът на труда се охлажда, но не се срива.

Инфлацията остава твърде висока, без ясна тенденция надолу.

„Трудно е да обявиш победа от която и да е страна“, казва президентът на Фед в Ричмънд Том Баркин.

Два поредни понижения вече свалиха диапазона на лихвите до 3.75–4% - с цел защита от отслабващия пазар на труда, въпреки че инфлацията е по-близо до 3%, отколкото до целта от 2%.

Защо Пауъл може да избере понижение?

Пауъл още през август посочи план:

➡️ Да се движат лихвите към „неутрално“ ниво, което нито стимулира, нито ограничава икономиката.

Затова понижение през декември би било логично продължение.

Съюзниците му вече намекват в тази посока:

Джон Уилямс, Фед в Ню Йорк, казва:

„Все още виждам пространство за допълнително приспособяване в близък план, за да преместим политиката по-близо до неутралното ниво.“ Думите „в близък план“ подсказват, че рязане на лихвите е предпочитаният вариант.

След изказването му пазарната вероятност за понижение скочи от 40% на около 70%.

Мери Дейли, Фед в Сан Франциско, подкрепя понижение през декември - защото рязко влошаване на пазара на труда е по-вероятно и по-трудно за овладяване, отколкото нов скок на инфлацията.

„Пазарът на труда е достатъчно уязвим, че малък ръст на уволненията може да прерасне в голям“, казва тя цитирана от WSJ.

Икономиката и фондовият пазар в крайна сметка може да реагират положително на промяната в политиката на Фед, който планира да прекрати „количественото затягане“. Но ако историята е ориентир, нещата вероятно ще се влошат, преди да се подобрят

Джером Пауъл може би даде на инвеститорите нов повод за безпокойство

Ястребите: прекалено рано е да се режат лихви

Четирима гласуващи президенти на Фед вече сигнализираха, че не подкрепят ново понижение. Техните аргументи:

➡️ инфлацията остава широка и упорита

➡️ услугите поскъпват

➡️ тарифите могат да удължат инфлационния натиск

➡️ лихвите не бива толкова бързо да се приближават към неутралното ниво

Сюзан Колинс от Фед в Бостън гласува за понижението през октомври, но сега казва, че е „колеблива“ за ново. „Не виждам спешност да облекчаваме повече", казва тя.

Дилемата на Пауъл: къде е по-големият риск?

Бившият президент на Фед в Далас Робърт Каплан обобщава: Ако икономиката се окаже по-слаба, Фед може лесно да реагира с още понижения. Ако инфлацията се окаже по-устойчива - лихвите може вече да са твърде ниски, за да окажат нужния натиск.

Но той добавя, че често е заставал зад Пауъл, дори когато не е бил напълно съгласен: „Никой от нас не е достатъчно умен, за да знае със сигурност кое решение е абсолютно правилното.“