Влад Тенев отправя послание към професионалистите от Уолстрийт, объркани от обикновените инвеститори, които се превърнаха в движеща сила на фондовия пазар и извън него. Шефът на Robinhood излага плана си да поведе групата си от трейдъри на дребно към нови инвестиционни граници и да ги направи по-важни за финансовите пазари от всякога.

„Мисля, че дългосрочната тенденция ще бъде все повече и повече инвестиции на дребно“, казва Тенев пред MarketWatch.

Понастоящем хората печелят пари, като работят или като инвестират, отбелязва той. Но в най-крайната си прогноза за бъдещето Тенев предвижда, че ако изкуственият интелект автоматизира работните места, участието във финансовите пазари ще стане още по-важно.

„Ще трябва да накараме все повече и повече хора да инвестират.“

След като преди десетилетие въведе търговията с нулева комисиона в приложение за мобилни телефони на запад (но не и в България), Тенев помага за създаването на армия от обикновени инвеститори, които тази година са влагали във всеки спад на фондовия пазар - от обявяването на митата в „Деня на освобождението“ на американския президент Доналд Тръмп до избухването на войната между Израел и Иран. Това остави много професионални хедж фондове и институционални трейдъри в прахта.

Към този момент 25,9 млн. души имат активна сметка в Robinhood, определена като такава, която е била захранвана с пари в брой или която е извършила транзакция през последните 45 дни.

Тези сметки наскоро са разполагали с 255 млрд. долара, което е с 89% повече през последната година. При приблизително 84,50 долара за дял, акциите на компанията са се покачили със 126% през 2025 г., което дава на Robinhood пазарна оценка от 73 млрд. долара.

Тази седмица 38-годишният българин Влад Тенев направи нещо като победна обиколка, появявайки се по Fox Business News и CNBC в дните, предшестващи годишната среща на акционерите на компанията. През последните години Robinhood се приспособява към проверките на регулаторните органи, които твърдят, че насърчава рисково поведение, и към разочарованието на клиентите, след като приложението ѝ претърпя сривове в ключови моменти на пазарен стрес.

Нищо обаче не е забавило този гигант.

С какво ще помогне АI на трейдърите? Според основателя на Robinhood Влад Тенев - с всичко

Robinhood, който е известен като платформата за млади, начинаещи трейдъри, също така се е превърнало във финансово суперприложение. Освен търговията с акции и опции, Robinhood разшири дейността си в области като кредитни карти, частно банкиране, пазари за прогнози и фючърси.

Тя разполага с десктоп платформа, създадена за обслужване на напреднали активни трейдъри, и с крипто бизнес, който генерира над половин милиард долара приходи през миналата година.

Наскоро, когато повечето брокерски и инвестиционни компании, ориентирани към търговията на дребно, бяха фокусирани върху пасивни инвестиционни стратегии, които сляпо следят борсовите индекси, Тенев първа се възползва от ясния апетит за активна и мобилна търговия с акции, посявайки семето, което еволюира в днешния бум.

Големи и утвърдени конкуренти като Charles Schwab и Fidelity се втурнаха да ги догонят и общите им усилия отприщиха революция в този вид инвестиране.

"Защо мисля, че инвеститорите на дребно прекарват повече време в инвестиране от всякога? Инструментите, с които разполагат, са много по-лесни за използване", казва Брандън Тепър, глобален ръководител на отдела за данни в Nasdaq, пред MarketWatch.

„Помислете колко лесно е да изтеглите приложение за инвестиране на мобилно устройство и колко лесно е да си откриете сметка.“

Наистина, според данни на JPMorgan Chase & Co. през април обикновените инвеститори са купували акции като луди, като понякога те са съставлявали около една трета от дневния обем на търговията.

Това помага на акциите да направят едно от най-епичните завръщания в последно време, разочаровайки много професионални трейдъри, които са били нетни продавачи на акции по време на политическата несигурност, която съпътстваше първоначалното обявяване на новите мита от Тръмп.

"Търговията на дребно е по-активна от всякога. И вече виждаме, че финансовата индустрия като цяло трябва да направи значителни корекции, за да не само включи това, но и да приеме тази нова аудитория", посочва Том Бруни, вицепрезидент на Stocktwits, медийна платформа за инвеститори на дребно.

Как търговията с мобилни устройства и нулеви комисиони промени всичко

Как се случи това? Как един стартъп, започнал като социална мрежа през 2013 г., отприщи обикновените инвеститори на пазарите?

През 2011 г. Тенев, тогава 24-годишен, и неговият съосновател в Robinhood, Байджу Бат, започват с изграждането на Chronos Research, като кодират софтуер за високочестотна търговия за институционални инвеститори като банки и хедж фондове.

По онова време двамата наблюдават една нарастваща тенденция. Смартфоните са в джобовете на 35% от американците, а с това идва и възходът на екосистемата, ориентирана към мобилните устройства.

Това е ерата на „има приложение за това“ и технологични компании като Uber и Instagram изградиха бизнес, изцяло основан на начина, по който работят мобилните устройства.

Robinhood се обръща към големия екран, за да привлече активните трейдъри

През 2012 г. на Тенев му хрумва идеята да създаде платформа за търговия с акции с лесен за използване мобилен потребителски интерфейс, разказва той в интервю за Stocktwits.

И това се случва докато шепа банки в САЩ като Chase и Bank of America са имали приложения, подобно на брокери като E-Trade и Schwab, които позволяват на инвеститорите да сключват сделки с акции.

През това време Тенев и Бат са питали професионалистите в областта на инвестициите какво използват, за да проучват акции на мобилните си устройства, а повечето от тях не са имали отговор.

Тенев и Бат стартират Robinhood през 2013 г. като онлайн социално място, където потребителите могат да говорят за идеи за инвестиране в акции. В края на същата година Robinhood обявява стартирането на брокерска къща, която ще предлага търговия без комисионна като част от приложението си. Регистрациите в списъка с чакащи на Robinhood експлодираха, разказва Тенев.

Офертата на Robinhood за търговия без комисионни е уникална. По онова време в САЩ е нормално брокерските къщи да начисляват комисиона за всяка сделка - така тези компании са печелили парите си.

Разходите за тези комисиони постоянно намаляват, откакто през 1975 г. Charles Schwab & Co. започва да работи като брокерска компания с отстъпка. Но Тенев е искал да доведе този процес докрай, като най-накрая сведе комисионите до нула.

„Купувай Америка“: Новото мото на инвеститорите след поредица от по-добри резултати в Европа

Robinhood щеше да печели пари по един или друг начин. Вместо клиентите да плащат за всяка сделка, Robinhood ще взема контрактите на хората и ще ги изпраща на маркет мейкъри като Citadel Securities, които след това плащат на компанията за изпълнението на сделките на клиентите. Този модел се нарича „плащане за поток от поръчки“ и е въведен години по-рано с помощта на финансиста Бърни Мейдоф.

Но инвеститорите на дребно в платформата не се интересуват от начина, по който Robinhood печели пари - поне в началото. Те просто са виждали, че могат да търгуват безплатно. Постепенно все повече трейдъри се присъединяват към Robinhood и търгуват по-активно. До 2018 г. платформата приютява 4 милиона потребители.

Моделът с нулеви комисионни пали огън под конкуренцията на Robinhood.

"Robinhood разработи нов модел и стана толкова широко разпространен. През 2017 г. и 2018 г. те бяха джудже и тепърва се разрастваха. След тях много гиганти приеха модела на нулевата комисиона”, казва пред MarketWatch Пол Роуди, директор на отдел “Изследвания" в Alphacution, компания за финансови данни.

„Те принудиха всички, защото направиха толкова лесно за хората с много малко пари да се регистрират и да търгуват.“

Отпадането на комисионите има огромно въздействие върху участието на инвеститорите на дребно на фондовия пазар.

„Може да загубя всичко още утре“: Историите на трейдъри, които се гмуркат в дивите пазари

Пандемия и мания по (финансови) миймове

Търговията с нулева комисиона, която Robinhood притисна други компании да приемат, даде началото на ефекта на лавината в търговията на дребно.

Пандемията остави много хора блокирани вкъщи и отегчени. Безработицата по цял свят нарасна и много хора получаваха обезщетения. Пазарите бяха нестабилни и някои технологични акции тепърва тръгваха да скачат. Много спортни събития на живо бяха отменени и залагащите търсеха друг изход.

За Robinhood пандемията е била като златна мина. До края на 2020 г. тя има $12,5 милиона финансирани сметки, в сравнение с $5,1 милиона предишната година, и е набрала $1 милиард ново финансиране като частна компания с оценка от $11,7 милиарда.

Разрастването на една компания толкова бързо може да е чудесен пример, но не е лишено от предизвикателства.

През март 2020 г. платформата за търговия на Robinhood претърпява огромен срив, който създава доста проблеми. Тенев казва, че системите на Robinhood не са работили почти цял ден за търговия и са били с нарушено функциониране в продължение на един месец.

В същото време фондовият пазар се е променял, а потребителите са искали да могат да търгуват. Тези проблеми със системата се появяват точно в началото на пандемията и изведнъж Robinhood се изправя пред финансови предизвикателства и регулаторен контрол. Но в същото време бизнесът ѝ се ускорява.

„Оплакванията от 10 милиона клиенти са 10 пъти по-силни, отколкото от 1 милион“, посочва Тенев.

„Трябваше да увеличим персонала си и да се съсредоточим много върху области, върху които до този момент не бяхме се фокусирали толкова, защото се опитвахме да растем и да станем устойчив бизнес.“

Поради нарастващия размер на брокерската компания някои регулатори започнаха да разглеждат платформата по-внимателно. По онова време приложението на Robinhood изстрелва дигитални конфети, когато потребителят сключва първата си сделка, и изпраща push известия, за да убеди хората да инвестират.

Отделът за ценни книжа на държавния секретар на Масачузетс заяви, че това е равносилно на „игровизация“ на инвестирането и обвини Robinhood, че подтиква неопитни инвеститори към рискови сделки.

По-късно компанията се споразумява за 7,5 млн. долара и променя някои от практиките си.

Пътят на Robinhood: Диверсификация, крипто и надпревара с банките

Обемът на търговията и контролът около нея на моменти стават твърде големи за Robinhood. През януари 2021 г., когато манията по мийм акциите е в своя пик, Robinhood попречи на потребителите си да купуват някои от популярните имена, като GameStop, AMC и Best Buy.

Като причина за паузата в търговията компанията посочи финансовите си задължения като брокер - като дълг за нетен капитал на Комисията по ценните книжа и фондовите борси на САЩ и депозити в клиринговата къща.

Но щетите вече са нанесени. Мийм акциите спадат рязко в края на януари 2021 г. и много клиенти на Robinhood остават с лош вкус в устата.

„Хората не само се отдръпнаха, защото Robinhood изключи търговията на тези компании, но и най-големите инфлуенсъри в света - като основателя на Barstool Sports Дейвид Портной - казваха, че трябва да бойкотират собствениците заради това“, отбелязва Скот Ачийчек, главен оперативен директор на Rex Financial, пред MarketWatch.

„Имаше този вирусен момент да се отървете от приложението си Robinhood.“

В този момент Тенев седи на горещия стол. Той трябва да свидетелства пред Камарата на представителите на САЩ за решението на Robinhood да ограничи търговията.

Републиканката Александрия Окасио-Кортес, демократ от Ню Йорк, постави под въпрос целия бизнес модел на Robinhood, като провери валидността на плащането за потока от поръчки. Инвеститорите на дребно се обърнаха към Reddit, за да се оплачат от компанията и дори подкрепиха колективен иск.

Robinhood продължи с първичното публично предлагане през юли 2021 г., докато все още се справя с последиците. Акциите на Robinhood достигнаха 70,39 долара в рамките на първата седмица на търговия, но през следващата година постоянно спадат, като през юни 2022 г. достигат най-ниската си стойност от 7,05 долара.

Бизнес показатели като месечни активни потребители, нетни депозити и среден приход на спадат от върховете си през 2021 г. и остават надолу през цялата 2022 г.

Въпреки че много инвеститори обявяват, че ще напуснат Robinhood, те продължават да се интересуват от пазарите.

Функциите, които Robinhood избута като пионер, карат физическите лица да се ангажират и да търгуват, понякога с други технологични брокери като Public, Webull и eToro.

През 2022 г. акциите навлизат в мечи пазар, но инвеститорите все още са по-активни през тази година, отколкото преди пандемията.

Все повече брокерски къщи предлагат търговия с опции на своите клиенти на дребно и, вземайки пример от наръчника на Robinhood, работят за опростяване на потребителското изживяване на своите платформи за търговия.

Те пускат и повече образователни материали, тъй като хората търгуват по-активно и са жадни за информация.

Това създава цикличен ефект.

Ален Бери, Amundi: Диверсификацията на инвестициите е по-важна от всякога

По-големият брой инвеститори на дребно на пазара означава, че финансовите институции ги обслужват повече, което след това убеждава трейдърите да останат на пазара.

Този нарастващ брой инвеститори на дребно е достатъчно голям, за да окаже влияние върху целия фондов пазар.

Отделни акции се раздвижват, когато тези трейдъри се включват в тях, точно както се случи по време на манията за мийм акции.

Склонността на инвеститорите да купуват при пазарен спад означава, че се вливат пари, които смекчават удара по време на разпродажбите.

Пазарната структура започва да се променя, а търсенето на борсово търгувани фондове и пасивно инвестиране също нараства. Все по-голям брой финансови институции приемат сериозно криптовалутите - които бяха популяризирани от същите инвеститорите на дребно. Пазарите настояват да останат отворени 24 часа, за да могат физическите лица да търгуват, когато пожелаят.

Спасимир Маджаров за инвестициите: Избягвайте стадния ефект. Това, което правят всички, не е задължително добре и за вас

Трейдърският пиедестал

Когато фондовият пазар яхва поредното си възходящо изкачване, Robinhood започва да печели обратно доверието на трейдърите.

Тенев настоява Robinhood да разшири бизнеса си отвъд потока от поръчки. Един от начините, по които той прави това, е да увеличи мащаба на крипто операциите си.

Криптовалутите позволяват на Robinhood да събира повече такси за сделка, отколкото за поръчки на акции, и да се възползва от апетита на инвеститорите към цифровите активи.

Тенев също така работи за увеличаване на приходите от абонамент на Robinhood чрез своя продукт Gold.

Robinhood Gold започва като премиум добавка за клиенти, които искат достъп до маржин търговия и пазарни данни от второ ниво, но Тенев решава да поеме по пътя на Amazon Prime и да добави повече стойност, за да накара хората да се регистрират за платения му абонамент.

Първоначално Robinhood насочва хората към своя абонамент, като предлага висок годишен процент на доходност от неинвестирани парични средства. Това става възможно едва след като Федералният резерв на САЩ повиши лихвените проценти, за да се бори с инфлацията през 2022 г.

Компанията добавя още продукти към платформата си и услуги към платения си абонамент. Това включва неща като ливъридж, специален крипто портфейл, 24-часова търговия, по-ниски маржин проценти и дори кредитна карта, направена от злато.

Robinhood стартира кампании, за да накара хората да се регистрират за нейния златен абонамент, включително да съчетават средства, депозирани в пенсионни сметки, или да добавят 1% увеличение към депозитите.

Новите функции връщат доста трейдъри в Robinhood, много от които все още имат активни сметки в платформата.

До 2024 г. потребителската база на компанията отново нараства. През 2024 г. тя генерира приходи в размер на 3 млрд. долара, и отбелязва първата си печеливша година. Акциите на Robinnood също започнаха да се покачват.

Сега Тенев се фокусира върху активите, свързани с прехвърлянето на богатството от бейби бумърите към техните потомци от милениалите и поколението Z.

Той също така работи с Белия дом на Тръмп по инициативата му „Invest America“ за предоставяне на брокерски сметки с 1000 долара инвестиционни средства за всяко дете, родено в САЩ, като ги подготвя да бъдат инвеститори от деня, в който се появят на този свят.

Тъй като всяко ново поколение започва да участва на пазара, Robinhood иска да бъде мястото, където те отиват да инвестират.