Представянето на щатските фондови пазари е било относително слабо през последните петнадесет години. Ако историята се повтаря, обаче то инвеститорите не би следвало да очакват подобрение в следващите 15 години.

Каква е причината за тези очаквания? Пазарите се търгуват при изключително високи финансови съотношения спрямо тези си в исторически план.

Когато щатските индекси са били толкова скъпи, колкото при настоящите си нива, представянето им в следващите десет години е било слабо.

През последните 100 години щатските пазари са преминавали през „бичи“ и „мечи“ фази. Те са продължавали средно между 10 и 24 години.

1900-1929 – бичи паза
1930-1950 – мечи паза
1951-1966 – бичи пазар
1967-1982 – мечи пазар
1982-2000 – бичи пазар
2000- ?

Според някои инвеститори последният „мечи“ цикъл е приключил през 2009-та година. Те също така смятат, че в момента сме в средата на „бичи“ пазар.

Въз основа на финансовите съотношения обаче, много е възможно пазарът все още да е в средата на „мечи цикъл“.

Според „бичи“-настроениет инвеститори пазарът се е движил настрани в продължение на 10 години след 2000-та година и сега ще достигне дори още по-високи нива, след като е пробил ключово ниво на съпротива.

Същата графика обаче, вещае неприятности в бъдеще за „мечи“-настроените инвеститори, според които монетарната политика на Фед е инициирала силна корекция в средата на един по-продължителен „мечи пазар“.

Кой е прав?

Историята сочи, че представянето на пазара е било по-скоро слабо и е гравитирало около фундамента, когато финансовите съотношения са били високи. Те са гравитирали между път 24 пъти печалбата и 44 пъти печалбата на щатските компании. Средното съотношение цена-печалба за този период е било 15.

Продължителни корекции са се появявали, когато съотношението е достигнало нива от 25 и по-вискои.

Междувременно продължителни „бичи пазари“ са се появявали, когато съотношението се понижи до между пет и девет.

Настоящото съотношение на индекса S&P 500 е 26, което няма как да инициира съществен ръст за продължителен период, освен ако не станем свидетели на драстично повишение на печалбите.