Изминалата година бе една от най-противоречивите и интересни за финансовия сектор в България от много време насам, коментира специално за Profit.bg Гено Тонев, инвестиционен консултант в УД Юг Маркет Фонд Мениджмънт АД.

В условия на тлееща отдавна политическа криза, довела в крайна сметка до предсрочни избори, бизнесът трябваше да понесe и първия фалит на голяма банка от въвеждането на валутния борд в края на деветдесетте години. Именно рухването на КТБ подложи крак на възродения оптимизъм, който наблюдавахме на БФБ през първата половина на годината и ограничи печалбите на индивидуални и институционални играчи през 2014 г.

Индустрията на взаимните фондове успя донякъде да се възползва от оптимизма на местния пазар и активите под управление нараснаха чувствително още през първото тримесечие на миналата година, подкрепени както от вливането на нови клиентски средства, така и от ръста на активите, в които са инвестирани.

Естествено, не всички растяха с еднакви темпове по отношение на доходността. Противното щеше да е най-малкото притеснително, защото предполага почти еднакво мислене от повечето мениджъри и съответно, липса на реален избор и диверсификация за инвеститорите във взаимни фондове. А такива все по-рядко са индивидуални играчи и все повече институционални, решили да имат индиректна експозиция към даден пазар или стратегия, жертвайки част от дохода си срещу безусловната и незабавна ликвидност, предлагана от взаимните фондове.

Последното често се пренебрегва от инвеститори и анализатори, но на нашия малък фондов пазар ликвидността е основен проблем и само този, който е опитвал да ликвидира бързо портфейл от няколкостотин хиляди лева, знае каква е цената, която трябва да плати.

През новата година едва ли ще настъпят особени промени в модела на фондовата индустрия у нас. Вмъквайки клишето "при равни други условия", тенденцията институционалните инвеститори да са сред главните източници на нови средства за управление ще се запази.

Банките, имащи собствени управляващи дружества, ще продължават да доминират в привличането на нови индивидуални клиенти - с обхвата на дистрибуционните им канали не може да се пребори почти никой техен конкурент от небанковия сектор.

За известно време ще наблюдаваме и традиционната миграция на инвеститори от слабо представили се фондове към лидерите по доходност за последната година, но това е част от общия шум.

По-важното е, че докато икономическата ситуация в страната не покаже признаци на стабилизиране, едва ли можем да се надяваме на повече интерес от страна на дребните инвеститори, които би трябвало да са гръбнака на индустрията на взаимните фондове.

След изплащането на гарантираните депозити в КТБ, мнозина предричаха, че част от тези пари ще се насочат пряко и косвено към БФБ. И вероятно още чакат това да се случи. Много малко вероятно според мен, за разлика от възможността част от депозитната база в другите ни банки да се насочи един ден към пазара на акции.

Лихвите по депозитите падат главоломно, все още има и данък върху тях, при това с разширен обхват, като цяло взаимните фондове отчитат добри резултати, а ако управляващите решат да не разрушават тристълбовия пенсионен модел, нищо чудно дори най-консервативните депозанти да станат акционери в български публични компании или притежатели на дялове от взаимен фонд.

Това обаче, което почти сигурно ще върне милионите изтеглени от пазара през годините на кризата, е доброто представяне, както по отношение на доходността, така и по отношение на риска.

Все още има доста загуби за наваксване, но две-три поредни години на сравнително добри резултати, поносимо ниво на риск и ниска доходност при останалите инвестиционни алтернативи, може да генерират първата вълна от нови инвеститори във взаимни фондове.

Трудно ми е да си представя това през настоящата година, но нищо не се знае. Хората вземат както рационални, така и чисто емоционални решения, а за последните обикновено източник е битието. Спокойствие, предвидимост, надежда - и ето ви оптимизъм, който да задвижи така нужния растеж.

* Материалът е с аналитичен характер и не е съвет за покупка, или продажба на акции на БФБ