Рецесията и банковата криза принудиха Федералния резерв (ФЕД) на САЩ да намали лихвените нива и увеличи паричната маса в обращение за да стимулира икономиката. ФЕД има няколко инструмента за увеличаване на паричната маса, които ще представим в настоящата статия.

Създаването на пари от банките и ФЕД

Представете си какво става, когато отидете в банка да вземете кредит. Банката, от една страна, получава нов актив (вашето задължение) и от друга - нов пасив (парите в сметката ви). Вие имате пари да харчите и балансът на сметката ви, който е част от националното парично предлагане, се повишава със сумата на кредита.

Банките са задължени да пазят процент от техните депозити като резерви, или като депозит във ФЕД, или като парични наличности в трезора им. Когато изхарчите парите, банката намалява резервите, депозирани при ФЕД, а други банки ги увеличават. Сумата пари, които банката може да създаде, като кредитира, е ограничена от сумата надвишаваща нивото на резервите й.

Създаване на пари чрез операции на свободния пазар

За разлика от обикновена банка, ФЕД може да създаде, освен нови банкови резерви, така и пари. Основен начин, използван от резерва за това, е, чрез покупката и проджаба на държавни ценни книжа на свободния пазар.

Когато ФЕД купи облигации за 10 млн. долара от пазара, той кредитира сметките на продаващите банки с 10 млн. долара. След като резервите не идват от друга банка, може да се каже, че те са дошли „от нищото".

Първоначалното увеличение на депозитите и резервите с 10 млн. може да доведе до експанзия от 10 пъти, защото всеки долар резерви може да подкрепя грубо 10 пъти тази сума в депозити (подробности относно мултипликатора на резервите по-долу в материала).

Пазарът на федерални средства

В определен момент някои банки имат повече резерви, от колкото имат нужда, за да финасират кредитирането, и инвестират. Други банки пък се нуждаят от повече. Това води до междубанковия пазар на резервни депозити на ФЕД, където банки с излишни резерви заемат (продават) на други в недостиг. Лихвата, която се определя на този пазар, се нарича лихва по федералните средства. Когато ФЕД иска да повлияе на краткосрочните лихви, понижава целевата лихва по тези средства. По-ниското ниво се свързва с по-бърз ръст на паричната маса и обратното - висока лихва означава по-бавен ръст.

Създаване на пари чрез споразумения за обратно изкупуване

При свободния пазар ФЕД може да направи временни промени в резервите. За да ги увеличи, той може да купи от банките облигации за ден или до седмица, с ангажимент да си ги купят обратно. Чрез тези споразумения банките получават допълнителни средства към резервите си.

Експанзия на парите чрез мултипликатора на резервите

Както вече стана дума, когато ФЕД купи 10 млн. долара облигации от пазара, а продавачът депозира парите, банките имат 10 млн. повече депозитни задължения и резервни активи. Но процесът на създаване на пари не свършва до тук. Покупката на ФЕД води до създаване на 100 млн. долара нови пари.

Банките са задължени да държат част от тези пари от техните депозитни задължения при ФЕД или като кеш. Настоящото ниво е 10%, така че банката на продавача има 9 млн. долара свръхрезерви. След като тези пари са отпуснати като кредит, получателят ги депозира в неговата банка.

Банките ще повторят този процес многократно, докато нови 90 млн. долара кредити и депозити са добавени към банковата система. Тези 90 млн. плюс първоначалните 10 млн. формират 100 млн. нови пари (теглене на средства по време на този процес ще намали ефекта на мултиплициране).

Създаване на пари чрез дисконтовия прозорец

Когато банка се нуждае от нови резерви да подкрепи кредитирането и инвестициите, които е направила или възнамерява да направи, обикновено може да заеме от други банки. Но по време на кризисни времена, когато повечето банки страдат от ликвидност, цялата банкова система се нуждае от средства и се обръща към дисконтовия прозорец на ФЕД.

Когато банка заеме средства от дисконтовия прозорец, сметката на резервите й във ФЕД е кредитирана с тези средсва, а ФЕД добавя към активите си сумата, дължима от банката. След като получава нови средства, а други банки не са загубили резерви, нови нетни резерви са създадени за банковата система, като цяло.

Ако хипотетично сумата е 10 млн. долара, банковата система има капацитет да разшири кредитите и депозитите до 100 млн. долара.

Създаване на пари чрез Term Auction Facility (TAF)

През миналата година ФЕД създаде програма (TAF), която позволява на банките да участват в търгове за средства за по-дълги периоди от време (28-84 дни). Примерно през декември на аукцион бяха пласирани 20 млрд. долара на 93 различни институции на лихви под тези на дисконтовия прозорец. Тези операции също се отчитат в баланса на Федералния резерв с тези на свободния пазар.

Нека припомним, че тази седмица ФЕД прие смела програма в размер на 1.2 трлн. долара за стимулиране на щатската икономика и излизането от рецесия. Програмата включва допълнителни 300 млрд. долара за изкупуване на дългосрочен правителствен дълг, както и 750 млрд. долара за изкупуване на ипотечни облигации, гарантирани от Fannie Mae и Freddie Mac.