Актуализациите за капиталовите разходи от страна на американските технологични гиганти, които мащабно инвестират в развитието на изкуствения интелект, са на път да доведат до сериозни трусове в търговията с AI акции. Именно те са основният двигател на рекордното рали на щатските фондови пазари, пише Reuters.

Капиталовите разходи са един от критичните компоненти на AI феномена, тласнал акциите нагоре след дебюта на генеративния модел ChatGPT през ноември 2022 г. На фона на това, че бенчмаркът S&P 500 е нараснал с около 17% от началото на 2025 г. и с внушителните 90% от старта на бичия пазар преди малко повече от три години, инвеститорите са особено бдителни за всякакви сигнали за пазарни слабости. Същевременно, мнозина не успяват да избегнат паралела с дот-ком балона отпреди четвърт век.

Инвестициите от най-големите играчи в сектора, включително Microsoft, Alphabet (Google), Meta Platforms и Amazon, служат за изграждане на инфраструктурата, която поддържа зараждащата се индустрия. Но не само това – според анализаторите, те са и ясен сигнал за доверие в самата AI тема.

"Трябва да продължим да виждаме, че те инвестират в тези AI центрове за данни и продължават да строят", коментира Дон Несбит, старши портфолио мениджър във F/m Investments. "Ако започнем да забелязваме колебания, това ще бъде индикатор за цялата AI индустрия."

Според стратези от Barclays, годишните капиталови разходи на четирите гиганта, плюс Oracle, са се удвоили между 2022 г. и 2024 г., надхвърляйки 200 милиарда долара. Очаква се те да скочат до близо 500 милиарда долара до 2027 г.

Уолстрийт внимателно ще анализира всеки коментар на компаниите в техните тримесечни отчети, търсейки увереност в тенденциите на разходите и детайли за очакваната възвръщаемост от тези мащабни инвестиции.

Лале ли е, зюмбюл ли е, балон ли е - какво означава AI бумът за стратезите на Уолстрийт

Призракът на свръхкапацитета

Въпреки оптимизма, инвеститорите са наясно с предишни цикли на капиталови разходи, които са завършвали с крах, и потенциалния риск от свръхкапацитет.

„Ключът към това да определим дали е възможно това да е балон вероятно се крие в същия знак, който получихме в края на 90-те години, а именно прахоснически капиталови разходи“, посочва Джеф Бухбиндер, главен стратег по акциите в LPL Financial.

Към момента обаче Wall Street изглежда желае да вижда повече, а не по-малко разходи за изкуствен интелект. Инвестициите се възприемат като барометър за ангажимента на компаниите, както и отражение на "крайната пазарна възможност", според Ник Джорджи, главен стратег по акциите в Alpine Macro.

"Ако "хиперскейлърите" (компаниите с мащабни облачни инфраструктури) намалят разходите си, това би сигнализирало, че може би те не вярват в реалния монетизируем потенциал на технологиите, в чието изграждане инвестират толкова тежко", добавя Джорджи.

Резкият скок в разходите означава, че петте хиперскейлъра (четирите горепосочени плюс Oracle) харчат 60% от оперативния си паричен поток за капиталови разходи, което е рекордно високо ниво, по данни на Торстен Слок, главен икономист в Apollo Global Management.

Инвеститорите обаче отбелязват, че много AI компании днес имат много по-стабилни финансови позиции в сравнение с тези, които бяха погълнати от дот-ком балона. Например, маржовете на свободния паричен поток за AI хиперскейлърите са средно 15% през последните години. За сравнение, през 90-те години маржовете на телекомуникационните компании, изграждащи инфраструктура за оптични мрежи "в очакване на експлозивно интернет търсене, което не се материализира", са били едва 3.5%.

Хуманоидните роботи ли са най-големият шанс за AI

Ефектът на доминото

Microsoft, Alphabet, Amazon и Meta могат да разклатят индексите заради огромната си пазарна капитализация. Заедно с Apple, Nvidia и Tesla, те формират т.нар. "Великолепна седморка", която колективно тежи 35% от S&P 500.

Nvidia, чиито акции символизират AI ентусиазма благодарение на водещите ѝ чипове за изкуствен интелект, вече надхвърли пазарна стойност от 4 трилиона долара, превръщайки се в най-голямата компания в света по пазарна капитализация.

Всяка промяна в плановете за капиталови разходи на хиперскейлърите може да има широкообхватно въздействие. Стратези от Citigroup изчисляват, че над 80 компании от S&P 500, представляващи почти половината от пазарната капитализация на индекса, имат значителна експозиция към AI.

"AI разходите движат изграждането на центрове за данни, което от своя страна задвижва множество компании, които печелят от инфраструктурното изграждане, като например индустриални, строителни и комунални компании", обяснява Чък Карлсън, главен изпълнителен директор на Horizon Investment Services. "AI търговията има много пипала."

Бихте ли искали да получите повече подробности за финансовите отчети, които се очакват от Microsoft, Alphabet, Meta и Amazon тази седмица?