Пенсионната криза в Германия: Могат ли 10 евро на месец да бъдат решението?

Когато Фридрих Мерц предупреди младите германци в YouTube този месец да не разчитат единствено на държавните пенсии, а да инвестират редовно малки суми на фондовата борса, той предизвика гневна реакция от страна на синдикатите.

Мощният синдикат на металурзите IG Metall определи изказването на германския канцлер като „нереалистично и опасно“. Според него, вместо да насърчава частни пенсионни планове на базата на акции, той трябва да укрепи затруднената пенсионна система на базата на разпределение, припомня в свой анализ Олаф Щорбек, ръководител на представителството на Financial Times във Франкфурт и експерт на изданието за монетарната политика на ЕЦБ.

Основана през 1889 г. от канцлера Ото фон Бисмарк, публичната пенсионна система на Германия е преживяла войни и кризи, но сега е изправена пред още по-голямо предизвикателство, тъй като работната сила застарява и намалява. До 2036 г. 19,5 млн. от германските бейби бумъри ще се пенсионират, а само 12,5 млн. млади работници ще се включат в пазара на труда, според Института за икономически изследвания в Кьолн (IW). Това ще доведе до 9% спад в работната сила - през 2040 г. 100 работници ще трябва да издържат 41 пенсионери, в сравнение с 30 в момента, прогнозира IW.

Център-лявата коалиция на Мерц се въздържа от фундаментална реформа на държавната пенсионна система. Вместо това тя се опитва да насочи домакинствата към „индивидуални, капиталово подкрепени и частно управлявани пенсионни спестовни сметки“ като допълнение към държавните пенсии. Правителството също така обеща нова субсидия, насочена към деца на възраст от 6 до 18 години - от следващата година родителите могат да претендират за 10 евро на месец, които да инвестират в месечен план за спестяване на акции от името на своите деца. Средствата ще бъдат запазени до достигане на пенсионна възраст от децата.

„Пенсионната бомба с часовников механизъм в Германия трябва да служи като предупреждение за другите страни от ЕС, тъй като държавите членки вече харчат средно 12% от БВП за публични схеми, а много от тях също са изправени пред демографски спад”, предупреждава експертът, добавяйки, че усилията на Мерц да насърчи младите германци да инвестират в акции са подобни на тези в страни като САЩ и Великобритания да насочат пенсионните спестявания към продуктивни активи, включително инфраструктура, недвижими имоти и частен капитал.

Натискът върху Мерц расте - германският бизнес вече не иска обещания, а действия

Случаят с Германия е особено показателен. Всяка година около една четвърт от федералния бюджет – 117,9 млрд. евро през 2024 г. – се използва за запълване на дупките в пенсионната система. При настоящата политика това бреме ще се увеличи още повече, прогнозира миналата година Федералната сметна палата.

Германският съвет на икономическите експерти често предупреждава, че нивото на пенсионните обезщетения ще трябва да се понижи, „докато процентът на вноските ще се увеличи рязко при сегашните правила“. Понастоящем 17% от възрастното население в Германия притежава акции, инвестиционни или борсово търгувани фондове, в сравнение с 39% във Великобритания и 62% в САЩ.

„Това отразява дългогодишното обещание на правителството, че държавната пенсия е сигурна”, обяснява пред изданието Андреас Хакетал, професор по финанси във Франкфуртския университет.

Според Министерството на финансите на страната схемата от 10 евро на месец, наречена „ранна пенсия“, е приоритет, но остава „в концептуална фаза“. Годишните разходи за субсидията се оценяват на около 1,5 млрд. евро от Съвета на икономическите експерти.

„Искаме да запознаем следващото поколение с капиталовия пазар от рано“, коментира Карстен Линеман, генерален секретар на Християндемократичекия съюз (CDU) на Мерц и доверен съветник на канцлера, пред Financial Times. „Новата схема с времето ще помогне и за намаляване на разликата в държавните пенсии“.

Месечната субсидия от 10 евро е идея на Улрике Малмендиер, професор по поведенчески финанси в University of California, Berkeley и един от петте членове на Съвета на икономическите експерти.

„Ако инвестирате в широко диверсифициран портфейл и приемете 30-годишна перспектива, тогава приличните доходи са почти гарантирани“, казва тя в интервю за Financial Times.

По думите ѝ обаче, въпреки че това е доказано от множество академични изследвания, „много хора в Германия просто не са го разбрали“.

Германските домакинства разполагат с финансови активи на стойност 9 трилиона евро, 37% от които са в брой и нискодоходни банкови депозити, според данни на Bundesbank. Проучване, проведено през май, показwа, че 49% от германците дават приоритет на ниския риск при инвестиране, 25% – на гъвкавостта, и едва 14% – на високата възвръщаемост.

Германският бизнес обещава на Мерц 631 млрд. евро, за да върне доверието в икономиката

„За да запълним пенсионната дупка, се нуждаем от висока доходност от 6 до 8% годишно“, казва Кристиан Хекер, основател на онлайн брокера Trade Republic, базиран в Берлин. „При средна годишна доходност от 7%, планираната от правителството субсидия за „ранно пенсиониране“ от 10 евро на месец за дете на възраст от 6 до 18 години би се превърнала в около 2200 евро”.

Без никакви допълнителни вноски, тя би могла да нарасне до около 65 000 евро на хартия през следващите 50 години. Али Масарва, главен изпълнителен директор на финансовия консултант Envestor, обаче предупреждава, че годишната инфлация от 2% би могла да понижи реалната стойност с две трети.

„Съдейки по сухите цифри, ранното пенсиониране е малко повече от символична политика“, акцентира той.

Малмендиер и други поддръжници на идеята на Мерц се надяват, че реалните ползи ще дойдат от промяна в поведението, тъй като сегашните деца и техните родители може да обмислят да насочат повече от парите си към инвестиции, които потенциално предлагат по-висока възвръщаемост.

„Когато хората преживеят това, то може да доведе до ефекти от опита, които да оформят поведението им в продължение на десетилетия“, казва Малмендиер.

Въпреки това, предишните опити на германските правителства да предоставят стимули за частни пенсии се провалиха с гръм и трясък, пише Олаф Щорбек от Financial Times, като добавя:

„Предшественикът на Мерц, Олаф Шолц, планираше да поправи недостатъците. През септември миналата година тогавашният министър на финансите Кристиан Линдер – пропазарен свободен демократ – представи амбициозно предложение, което би могло да постави частните пенсии на по-солидна основа. Но правителството се разпадна два месеца по-късно, преди планът да може да бъде приложен”.

Затова Малмендиер призовава Мерц да постъпи правилно:

„Ние се провалихме и не знам колко още шанса ще имаме. Просто не можем да си позволим да сгрешим отново“.